股指期货时代如何理财

　　股指期货，这个西方金融市场非常成熟的金融衍生工具将在中国推出。既然是金融衍生工具，它的推出不会改变股指原本的运行规律，但却会对金融市场产生深远影响与变革。

　　日前，多家期货公司开始受理股指期货开户。市场虽对其反应冷清，但仍有业内人士称，随着股指期货的推出，普通百姓对股票、基金等诸多产品的投资理财方式将发生改变。近日，本刊记者就此与相关理财专家进行了连线。

股指期货门槛高，济南开户者只一人

　　据了解，日前多家期货公司开始受理股指期货开户，济南股指期货首日开户却迎来一个客户，而全国也只不过２７户。对此，有业内人士告诉《齐鲁周刊》记者，其原因是股指期货开户必须满足三个条件，门槛高不说，程序还相当繁琐，一天都办不下来。“很多有意向的投资者即使满足了经济条件，一看到如此繁琐的程序和测试，只好先放一下或者看看情况再说。”

　　也有理财专家称，中国人大多关注财富效应，股指期货毕竟是刚上市，还没有产生相应的财富效果，对很多客户来说也就不会有太大吸引力，加之很多人对股指期货相关知识了解甚少，按兵不动也属正常。

　　按照规定，股指期货投资者开户要满足三个条件，一是保证金账户可用余额不低于５０万元；二是具备股指期货基础知识，通过相关测试，评分不低于８０分；三是具有至少１０个交易日、２０笔以上股指仿真交易记录，或最近三年内具有１０笔以上商品期货交易成交记录（两者是或者关系，满足其一即可）。除以上三项硬性要求外，投资者还须进行一个反映综合情况的评估，投资者必须在综合评估中拿到７０分以上才算合格。

　　“这些条件对一般客户来说确实很苛刻，所以偌大一个济南为什么只有一个人去开户，也就不难理解。”对此，招商银行相关理财师认为，股指期货之所以设立如此严格的程序，是因为首次推出，期货容量还比较小，持仓量单笔只有６００手，而且股指期货的推出也是为了稳定大盘，防止资金不合理分流。再加之我国股指期货上市指导思想就是“高标准、稳起步”，顺应全球对金融市场加强监管和风险控制的趋势，遵循有利于股指期货的功能发挥和投资者利益的保护原则。因此，才会有如此苛刻的入门条件。

无论股票上涨还是下跌，都可能赚到钱

　　“股指期货将改变以前单边市格局，在可以做空前提下，股指期货将结束股票市场单边做多才能获利的状况，市场的博弈规则将更合理。”有业内人士告诉记者，尽管开户者寥寥无几，但有了股指期货投资者预期市场将会下跌时，就可在高位卖，低位买，跌得越多，做空者相应赚得越多，因为股指期货具备这样的特征，能够使其在行情上涨或下跌时，投资者通过正确的方向判断实现盈利。

　　“在大盘调整时，投资者不能通过买股票盈利，却可以利用股指期货做空的特点，参与股指期货实现盈利。”国金证券首席经济学家金岩石对记者表示，对于那些来不及卖出股票，或者希望长期持有手中优质股票的投资者，可以运用股指期货的做空机制，阶段性参与股指期货，实现对股票的“套期保值”。

　　当然，能够准确判断大盘走势的投资者，参与股指期货交易也是一种投资理财的选择。但需注意的是，虽然不论行情上涨或下跌，参与股指期货交易都可能盈利，但盈利的前提是要看对方向，投资者若看错方向，面临的将是不论行情如何，都可能亏损。因此，在“入市之前对期货市场以及股指期货交易制度及特点有必要了解清楚”。

　　海通证券研究所研究员李明亮告诉《齐鲁周刊》记者，由于操纵股指期货的成本和难度远远大于操纵现货股票价格，因此股指期货推出后将有效遏制国内股市坐庄现象，机构投资者之间的博弈也将走向理性轨道。

期指对股票的“预警”信号不容忽视

　　中信银行相关理财师告诉记者，股指期货推出后门槛较高，大部分中小投资者很难参与。可以做个简单的测算，按照沪深３００指数处于５０００点的水平，乘数确定为３００，交易所和期货公司保证金比率合计为１２％计算，一手合约需要保证金５０００×３００×１２％＝１８万元。也就是说，拥有５０万元资金的投资者只能满仓操作两手，资金量１００万元的投资者满仓操作也只能做五手。所以，大多数中小投资者在股指期货推出后一段时间很难参与。

　　事实上，即使不直接参与股指期货，但由于基金公司必然参与股指期货，因此，未来参与基金投资的个人投资者，本质上已间接参加到股指期货投资中来了。即便不参与基金投资，由于股指期货与股票现货市场联动性日趋密切，参与股市的投资者，也将不得不关注股指期货行情。

　　从股指期货仿真交易和股票现货市场走势看，两者之间的连动性越来越强。突出表现在去年上半年股市几次大幅调整时，股指期货仿真交易往往在股市暴跌前一天出现和现货大幅背离的走势。

　　金元期货分析师冯伟民告诉《齐鲁周刊》记者，股指期货确实具有价格发现功能，往往领先现货上涨或下跌。所以中小投资者未来操作股票时，不仅要继续观察证券市场的现货指数，还要高度关注股指期货主力合约走势。他称，将股指期货和股票指数结合起来有两点妙用，一是印证大盘的走势信息，如大盘在未来一段时间的整体走势或大盘在下一交易日或下一交易时段的走势。当股指期货和股票指数同步大幅度下跌，或出现明显背离时，要结合其他指标积极卖出股票减仓；二是如果股指期货和股票指数都出现大幅上扬走势，表明行情趋势明确。此时不参与股指期货交易，也可买入沪深３００成分股票中的领先优势股票和表现突出成分股，从而获得短线收益。