A股定增背后的资本盛宴

　　定向增发对资本市场来说是一块诱人的大蛋糕。通过定增，投资机构可达到并购、重组、举牌、补充流动资金、项目实施及整体上市的目的，这往往能改变一个公司的命运。据了解，《上市公司证券发行管理办法》实施至今已过去9年，其间1200多家上市公司发起了超过2000起定增，募集资金达3.5万亿，成为再融资最为重要的渠道。

　　不仅定增的上市公司自身规模日渐扩大，就连参与定增的机构和个人，也多赚得盆满钵满。而其中玩法百出的各种交易隐秘暗道，也在规则空隙中悄然滋生。

　　不过，近日的市场行情也让“风险”剧增。截至6月30日收盘，12家定增公司的股东和机构已经亏了19亿。金额方面损失最为惨烈的要数平安银行，自发行日起至今已累计损失12.9亿元。

　　定增造富

　　年初国务院发文取消上市公司并购重组，从政策上支持上市公司定增融资促进转型产业升级。资本市场蠢蠢欲动，据Wind统计数据显示，今年以来，石油、基建、银行、券商等大盘股启动定增，10亿级规模的定增项目涌现。今年以来定向增发实际募资总额是3967.02亿元，与此同时2015年将要实施的定增项目或超过800个。

　　更庞大的数据则是，《上市公司证券发行管理办法》实施至今9年来，A股累计有2050起增发，累计增发4763.4亿股，总募集3.49万亿元。有17家上市公司发起过4次定增，包括新华医疗、科达洁能、同方股份、华邦颖泰、平安银行、福田汽车、京东方A等。其间，还有49家上市公司发起过3次定增。

　　而近一个月来，参与定增重组的公司共有71家，发布预案日来涨幅最高的是紫光股份，其自预案日来涨幅是303.5%，涨幅超过40%的有34家。

　　通常来说，通过定增可达到并购、重组、举牌、补充流动资金、项目实施及整体上市等目的，其中并购、重组往往被认为能给公司带来“洗心革面”的改变。

　　盛屯矿业前身是1996年上市的龙舟股份。上市近20年来，公司历经了龙舟股份、雄震集团、雄震矿业、盛屯矿业的名称变更，频繁跨界转型。2009年、2010年，当时还名为雄震矿业的上市公司先后推出两次定增，解决了攸关公司生存的债务问题，并开启了科技企业向矿业领域的转型。

　　2012年，第三次定增接踵而至。除继续加码矿业资产之外，第三次定增还另有深意。在前两次定增后，控股股东的持股比例已稀释到9.27%，公司不掩在此次定增中固权之意。而此次定增的并购标的，资产评估较账面价格溢价高达10倍。标的身价迅猛上蹿，在盛屯矿业的第四次定增中也再次出现，并购标的评估值较此前股权交易转让时，增长了一倍。

　　而盛屯矿业的定增造富故事，仍还未完。去年12月，盛屯矿业发起第五次定增，打造供应链金融。此外，盛屯矿业还在继续探索互联网经济模式，备受市场追捧。年初至今，盛屯矿业股价已经翻番。

　　五次定增，盛屯矿业的增发价都在5元/股至11元/股区间。但9年来，盛屯矿业的股本从6792万股扩张到14.97亿股，总市值则从不足8亿元，飙升至205亿元。

　　收益诱人

　　面对多数定增股的大涨，机构无疑是其中获利最大的。而近年来，随着门槛放宽，很多自然人也在认购定增股份的过程中赚得盆满钵满。

　　统计显示，2013年以来，以现金认购的定增项目中，有自然人参与的共有129起。若按发行至今涨幅来看，广陆数测累计涨幅最大。但参与公司定增的吴知勇在2014年三季度就已退出。

　　2013年5月，吴知勇是以8.25元的定增价格，认购了650万股广陆数测，认购成本为5362.50万元。而12个月的限售期过后，2014年三季度，吴知勇退出广陆数测前十大流通股股东名单。不包括现金分红，即使按照当时约17元的较低价格计算，吴知勇的这部分股份也已经增值至亿元以上。

　　当然，若按此后股价最高涨至148.80元计算，吴知勇的财富将接近10亿元。

　　定增的归定增，市场的归市场。实际上，以现金认购的自然人股东，若非关联股东，其限售期多为12个月，这也基本上是自然人股东的投资周期。在限售股解禁后，无论后市是否看好，多数人选择落袋为安。

　　曾在2013年参与四创电子定向增发的自然人股东安桂林同样在2014年三季度，其所持股份解禁后便选择退出，按三季度四创电子约45元的高价卖出计算，当时盈利也达7000万元左右。尽管随着后市股价继续大涨，其盈利可能达到2亿元。

　　但相对于以现金认购，通过资产认购上市公司股份的自然人股东更是身家倍增。因为上市公司除了通过以现金认购进行定增以扩充产能，或者补充流动资金等，以资产认购方式进行并购重组更是定增的主要功能之一。

　　国睿科技是2013年以来所有定增股中累计涨幅最大的一只。在2013年，包括自然人股东宫龙在内的各股东以所持资产认购国睿科技定增股份，宫龙以估值约3835万元资产获得551万股国睿科技股份。

　　经过其间的分红和转增，至今宫龙所持尚未解除限售的股份已达1102.10万股，即使不包括现金分红收入，按国睿科技停牌前70.82元收盘价，其持股市值已逾7.8亿元，较当初增值逾20倍。

　　“密道”层出不穷，风险紧随其后

　　利益驱动的各类热潮中，隐秘暗道总会悄然丛生。

　　近年来，大股东参与认购定增的比重有所增加，低价在二级市场吸筹变成了公开的秘密。 “一些时候的定增是上市公司找一帮人来做，而为了顺利完成增发，上市公司私下也会跟一些机构谈拢价格，有的时候也会有‘稳赚不赔’的承诺。”一私募人士称，为保证定增的实施和认购者的收益，大股东出手高位增持为定增护航，甚至是签订保底协议已不鲜见。

　　9年来发起过3次定向增发的大东南，就在2010年的首次定增中被投资人起诉违背保底协议规定的义务，公司与投资人则陷入了漫长的起诉和反诉中。

　　今年1月初，杭州中院一审民事判决书显示，投资人沈利祥称在大东南此前定增中签署有保底协议，并在首次定增限售期满、第二次定增筹划阶段，被大东南要求持续买入股票，以拉高股价;大东南还承诺如股价低于商定价格后会补偿差价。之后大东南股价波动致使沈利祥大幅亏损，遂起诉追回损失。该说法遭到大东南的否认，并反诉沈利祥利用媒体报道误导舆论，从而致使大东南股价下跌、市值损失;要求沈利祥赔偿其5000万元的损失。

　　杭州中院一审判决，上述承诺函内容涉及操纵股市，扰乱证券市场秩序，侵害投资者合法权益，认定无效。但对于双方其他的诉讼请求，则全部予以驳回。

　　除了逐利铤而走险之外，在规则中寻找利益最大化的空当，也让定增中隐秘玩法花样百出。

　　天士力2014年6月发布了一则定增预案，6家发行对象的执行事务合伙人都是天士力实控人所控制的企业。最终，此次定增以33.59元/股发行了4763万股，募集16亿元全部用于补充公司流动资金。然而在8月，天士力再发布公告称，大股东天士力集团拟以所持有的上市公司股票为标的，发行可交换债券募资不超过12亿元。市场观点指出，此时发行可交换债券作用相当于质押股票，实际上已经提前绕过限售期套现。

　　而近日的市场行情，也让定增股东铤而走险，据WIND数据显示，截至6月30日收盘，12家定增公司的股东和机构已经亏了19亿。

　　金额方面损失最为惨烈的要数平安银行了，自发行日起至6月30日已累计损失12.9亿元。另一个损失较为严重的就是恩华药业了，较认购价损失了1.17亿元，投资者包括鹏华基金、华安基金，单笔交易分别损失了3084万以及1700万元。此外，北部湾旅的机构投资者们单笔也损失了1亿元，其中平安大华基金参与认购20%的增发股数，此次损失约2000万元。

　　(文据《第一财经日报》等)

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　　“幸福女人”陈慧琳Kelly为金至尊珠宝拍摄最新一辑平面广告

　　近日，陈慧琳Kelly为代言品牌金至尊珠宝拍摄最新一辑平面广告，此次拍摄以花作为题材，映衬Kelly婚前事业如繁花般璀璨，婚后家庭温馨美满，满载着幸福的经历。因此，金至尊特意为Kelly塑造多个不同“幸福女人”的形象，Kelly更特别以清爽短发造型示人，继续散发潮妈幸福甜蜜的感觉。拍摄期间，Kelly设计瘾大发即席担任“造型设计师”，为此次造型搭配不同珠宝首饰。此外，Kelly又以“幸福新娘”造型拍摄，令Kelly再次重温婚礼的甜蜜幸福感觉，拍摄过程中Kelly不时流露甜蜜笑容，“幸福女人”形象表露无遗。拍摄完毕后，金至尊珠宝主席黄英豪博士BBS, JP更送上Kelly最喜爱的马卡龙甜点，令Kelly十分惊喜。

　　最新一辑平面广告以配戴“幸福花”钻饰系列的Kelly为主打，幸福花上的四片花瓣，令Kelly灵机一动派发幸福贴士：“幸福花上的每片花瓣分别象征着幸福的四个元素：情感、健康、自由及财富。四个不同元素都令我有幸福的感觉，见到虾饺仔和小笼包每日健康成长，开开心心就是我和Alex每日最大的幸福。”此外，于拍摄期间，摄影师为令Kelly投入拍摄主题，更鼓励Kelly想象自己是蜜蜂或蝴蝶，被花朵的美态吸引。Kelly随即甜蜜表示老公至今亦时常送花哄她开心：“我十分喜欢花，每当我看着花的时候，便会自然地感到无比幸福。送花并不一定只限于节日或生日，平时送花更有惊喜效果，幸福感亦瞬间提升!而今次所拍摄的『幸福花』系列亦同样令人心甜!”

　　Kelly近日忙于筹划新碟推出及年底的演唱会，但作为称职的妻子及妈妈仍同时抽空兼顾家庭生活。Kelly直言：“同时应付工作及家庭生活，有时候的确会感到疲倦，因为我不想错过参与仔仔成长的过程，但工作上安排也不能时常迁就，唯有尽量安排吧!但家庭生活永远是我的重心，生命中不可缺少的一环，更是我现在追求的幸福。家人是我的幸福及动力来源，工作累了回到家中看见老公和仔仔就能忘记工作上的烦恼，虾饺仔有时更会贴心地帮我和Alex按摩，十分Sweet!” (晓彤)