山东上市公司２０年

    ８月５日，尤洛卡在深交所创业板挂牌上市，这是山东辖区（不含青岛市）第一家创业板公司，也是深圳创业板０９９号第９９家公司，此前，２００９年１０月３０日挂牌的青岛上市公司特锐德，则是深圳创业板００１号第一家公司。

　　尤洛卡上市具有历史性意义，因为该公司还成为了山东辖区第１００家境内上市公司。更具标志性意义的是，自１９９０年沪深交易所成立，中国证券市场已经走过了２０年历程。

　　今天，龙洛卡作为山东辖区第１００家上市公司上市之际，《齐鲁周刊》推出系列报道，系统解读山东上市公司的资本故事，展现一个你所不知道的资本江湖。

２０年１００家

　　在山东上市公司这２０年的发展历程中，１９９３年、２０００年、２０１０年，成为标志性年份。《齐鲁周刊》记者自山东省证监局得知，１９９３年，山东第一家上市公司青岛啤酒诞生；２０００年，山东上市公司达到５０家，同时额度审批制的山东上市公司走向终结；２０１０年，山东上市公司终于达到１００家，山东辖区也达到１００家。

    值得一提的是，１９９３年，淄博证券交易自动报价系统开始试运行。彼时，《华尔街日报》的头版头条曾报道了这个消息，称中国有三个证券交易市场，一个是上海，一个是深圳，再一个就是淄博。直到１９９９年被关闭前，淄博系统已经有５６家企业挂牌交易，还有９家外省企业。

　　当然大部分企业还是选择在沪深上市，以２０００年为分水岭，山东上市公司分为两个大的阶段。２０００年以前，山东上市公司以额度制上市为主，同时通过确认老股份制企业和解决场外交易特批获得上市。所谓额度制，可以说是中国股市的早期弊病，是以地区、部门分配上市指标的制度，造成了“想上的企业没配额，有配额的却无企业”的怪现象，为后来一些企业陷入畸形合作埋下了伏笔。

　　１９９３年山东有４家企业获得上市，即青岛啤酒、青岛海尔、济南轻骑和泰山石油，其中青岛啤酒、青岛海尔、济南轻骑在上交所上市，泰山石油在深交所上市。这是山东最早的上市公司，也都是通过额度制获得上市的公司。

　　１９９４年、１９９５年两年间，只有３家公司获得上市，其中１９９５年只有山东农药一家公司获得上市，其余２家公司是济南百货、山东渤海。这３家公司的名字许多人都不熟悉，这是因为都经过重组，实际上是现在大成股份、天业股份和银座股份的前身。

　　１９９６年也是一个具有特殊意义的年份。这一年，山东有青岛双星、东阿阿胶等１５家企业上市，这是山东２０１０年之前公司上市最多的一年。

　　１９９６年后，山东企业主要还是通过额度制继续获得上市，但与之前相比，有更多规模实力更大的企业获得上市。１９９７年有海信电器、莱钢股份等９家公司；１９９８年有兖州煤业、鲁西化工等７家公司；２０００年有张裕股份、晨鸣纸业等１１家公司获得上市。

　　１９９９年，江泉实业、声乐股份获得上市，这是为解决场外交易获得特批上市的企业，这样的企业有６家，在此之后都陆续获得上市。通过额度制审批、老股份制企业确认、解决场外交易特批等多种上市路径，山东上市企业到２０００年达到５０家。

　　２０００年以后，股票发行上市实施核准制。这是国家股票发行方式的重大改革，简单说就是国家不再给各省和行业主管部门下达指标，而是直接由券商推荐企业上市。这是股票发行向市场化迈进的重大变化。

　　从上市地来看，自２００１年至２００４年，山东公司上市地主要在上交所；但２００５年以后，山东新上市公司上市地主要转向深交所中小板。

　　２００４年深圳中小板设立后，民营中小企业成为山东上市绝对主体。孚日股份、九阳股份、积成电子等大批优秀民营企业相继登陆中小板。直至２０１０年１月得利斯挂牌，山东上市公司达到１００家。而在此前一年，阔别山东１１年之久的股权交易中心又重新回到淄博，这或许是山东资本市场的一个轮回。

鲁股“英雄”成败史

　　１９９３年，青岛啤酒发行上市，山东第一家上市公司诞生，这也是中国资本市场第一家非沪深当地上市企业，是我国第一张真正意义上向全国发行的股票。

　　青啤上市采用的是额度制，中国证监会１９９３年、１９９４年、１９９６年、１９９７年下达了发行总额度，分别是５０亿元、５５亿元、１５０亿元、３００亿元。１９９３年证监会５０亿额度中，分给山东的额度是２亿。当时青岛啤酒发行用去１个亿，其中９０００万社会公众股，１０００万内部职工股。山东将剩余１个亿的额度分别分配给济南轻骑、青岛海尔。由此，青岛海尔、济南轻骑也在１９９３年实现了上市。

　　在当时看来，青啤上市在规则方面的意义，远远大于企业上市融资的意义。“不仅仅是筹集到了资金，解决了再发展的问题，更重要的是引进了国际市场、资本市场的规则，特别是香港联交所的规则。”青啤公司相关人员告诉《齐鲁周刊》。

　　“一个尚处在计划经济体制下的老国有企业，一下子到了国际资本市场，就如同一个没有上过中学的小学生进了大学课堂，无论是认识上还是实践上都难以马上适应。这也好比踢足球，既然已进入国际比赛，就要按规则来踢。”时任青啤老总彭作义曾这样评价青啤上市。

    而或者也就是在这一年，山东上市公司同班同学海尔和轻骑开始走上不同的资本路径。张家岭通过急剧的兼并重组，构建着自己的摩托车王国梦想，张瑞敏则率领着海尔走上一条稳健的发展之路。海尔最终成为中国民族第一品牌，而张家岭却因关联交易、挪用上市公司资金而倒掉。张家岭的成败暴露出了资本市场初期游戏规则所存在的巨大漏洞，这些漏洞最终也使得济南另一家上市公司三联被ＳＴ，直至最后被国美做局收购。

    因上市而成就的山东富豪数不胜数，而同样，也有不少企业倒在了资本市场之上。２００２年，济南市属５家上市公司由于连续亏损全部被冠以ＳＴ，并因此被财经界称之为“ＳＴ济南”现象。这与当时上市公司的整体背景有着极大关联。像小鸭、轻骑和济百，都是由原国有企业改制而来，受困于原有传统体制的牵绊，再加上身处传统行业，最为关键的是企业管理粗放落后，如济南轻骑，盲目无序扩张和管理混乱到了惊人地步，最终必然落得被产品市场和资本市场双双淘汰的结局。

　　上市元年之后，１９９６年又成为一个具有特殊意义的年份。这一年，山东有１５家企业上市，这是山东２０１０年之前公司上市最多的一年。通过对这１５家上市公司的梳理，我们也可以对２０００年以前山东公司的上市路径有一个更清晰的认识。

　　除此，在山东２０００年以前的上市公司中，还有一个重要组成部分，就是１９９９年前后因清理场外股票交易市场而获得特批的上市公司。这些公司同样不占用山东已有的额度，而是获得特别批准的额度。万杰高科（现鲁商置业）、江泉实业、声乐股份（现山大华特）等６家企业，就是通过这种方式实现了上市。

　　
从资源股到高科技

　　从２００１年开始至２０１０年，山东上市公司的发展明显分为两个阶段，其划分的标志就是２００４年深圳中小板的设立。

　　自２００１年至２００４年深圳中小板设立前的这４年间，山东大约有１８家公司上市，除山东威达在深圳中小板上市外，这些上市公司都是在上交所上市。由于２０００年，我国股票发行制度由额度制向核准制转变，使得这一时期上市公司的质地和质量获得明显提升。

　　这一时期，济南钢铁、山东基建（山东高速的前身）、山东黄金等一些大型优秀国企实现上市。

　　深圳中小板设立后，民营高科技企业成为绝对主力。孚日股份是亚洲最大的家纺生产企业；烟台氨纶是中国规模最大、技术水平最高的芳纶企业公司生产的新一代高弹性合成化纤——纽士达氨纶填补了国家高档化纤品种空白；九阳股份多年来一直稳居豆浆机行业龙头老大，并占据了小家电领域的半壁江山；保龄宝是国内第一家实现低聚糖工业化生产的厂家，也是目前实际产能最大供应商。

　　今年以来，中小板上市更是掀起高潮，积成电子、杰瑞股份、兴民钢圈、齐星铁塔、滨化股份、隆基机械、丽鹏股份、新北洋、鲁丰股份、蓝矾股份和齐翔腾达等优秀行业龙头企业纷纷登陆资本市场。这些企业的上市改变了山东资本市场格局，人们对股市投资的认知也从单纯的资源类股票转变为科技股、概念股。

　　２００９年１０月３０日，深交所创业板首批２８家公司挂牌上市。青岛上市公司特锐德获得３００００１的上市代码，这成为创业板代码以３００开头的００１号，因此成为中国创业板第一股，也成为山东省首家创业板公司。

　　如今，尤洛卡挂牌上市，成为山东省第二家也是山东辖区第一家创业板公司。这家公司的代码为３０００９９，因此成为创业板第９９家公司。山东的第一家和第二家创业板公司。