尤洛卡：山东创业板第二股
近日，山东省尤洛卡自动化装备股份有限公司顺利通过证监会审核，国内煤矿安全的“护卫舰”即将登陆创业板，有望成为继特锐德之后山东省的第二家创业板公司，正如尤洛卡相关负责人此前发给《齐鲁周刊》记者的短信所言：“如无重大意外，即将顺利登陆创业板。”只是，许多人对这“第二股”不尽了解。尤洛卡到底何方神圣？其经营状况如何？是否具有成长性？
“行业龙头企业，具有定价话语权”
查看公司地址，山东一直准备登陆创业板的公司都生长在尘土荡漾的高速公路旁或少有人烟的高新区。公司布局很简单，几排大厂房加一幢孤零零的办公楼加一道长长的围墙就是全部外貌。位于泰安市高新区的山东省尤洛卡自动化装备股份有限公司（以下简称“尤洛卡”）也不例外。
４月２７日，尤洛卡顺利通过证监会审核，正如尤洛卡相关负责人发给《齐鲁周刊》记者短信所言：“如无重大意外，即将顺利登陆创业板。”此前，青岛特锐德成为国内第一家登陆创业板的公司，而尤洛卡将成为山东创业板“第二股”。
尤洛卡主营业务为煤矿顶板安全监控设备的研发、生产与销售，公司主要产品包括顶板安全监测系统及仪器仪表、煤矿巷道锚护机具，其中顶板安全监测系统及仪器仪表是公司的主要产品，其销售收入占营业收入的８０％以上。
据了解，国内目前从事煤矿顶板安全设备的生产和销售企业有三十余家。在煤矿顶板安全监测系统产品市场上，尤洛卡的ＫＪ２１６顶板安全监测系统市场份额约占８５％，占据了市场绝对的龙头地位。而在煤矿顶板安全监控设备整体市场上，尤洛卡市场份额约占２５％，位居国内第一。
“这一行业发展尚处起步初期，市场竞争尚不充分，行业整体毛利率较高，”相关人士告诉《齐鲁周刊》记者，尤洛卡是行业龙头企业，研发和技术处于领先地位，业内品牌认可度和产品附加值较高，在定价方面具有较大话语权。此外，我国以煤炭为主的能源结构，使得尤洛卡具有很高成长性。“目前公司已与很多客户建立起长期稳定的合作关系，其品牌在采煤业具有很高认知度，产品在全国各大型国有煤业集团中被广泛使用。”
公开数据显示，２００９ 年、２００８ 年公司毛利率分别达到８０．１６％、８２．４２％，２００９ 年公司扣除非经常损益后加权平均净资产收益率达到３９．３７％。
一旦上市，教授们“都将身价过亿”
与之前上市的创业板公司特锐德不同，尤洛卡自１９９８年１０月成立以来，一直从事煤矿顶板安全监控设备的研发、生产和经营活动。２００８年１月３１日，该公司由有限公司整体变更为股份公司。公司主要创始人黄自伟一直为公司董事长兼总经理，而公司主要高管及核心技术人员均为山东科技大学原山东矿业学院资深教授。黄自伟１９８２年同济大学毕业后，一直在山东矿业学院任教，其妻王晶华亦有山东矿院工作经历。而尤洛卡第二大股东闫相宏，至今在山东科技大学信息科学与工程学院任教。
惟因这种“教授身份”，尤洛卡创始团队人员流失极少，也不会给公司做太多包装，不谈太多理想，他们更愿意强调技术优势。数字、专业术语说起来滔滔不绝，即便周末去工厂找他们，也能“扑”到人。但值得注意的是，公司公告显示，虽然黄自伟是公司“最高领导人”，但尤洛卡控股股东却是其妻王晶华，目前持有公司１６１８．６８１１万股，占公司发行前总股本的５２．２２％。记者查阅相关资料，尤洛卡目前总股本３１００万股，本次拟发行１０３４万股，“按照目前创业板市场定价体系，尤洛卡上市价格应在每股４０－５０元间。”相关人士分析，一旦上市，黄自伟、王晶华夫妻身价将高达６．５亿元，而闫相宏身价也将高达３．４亿元。这也是继山东的九阳股份、积成电子后，又一以高校教师为团队共同创富的案例。
尽管刚刚过会的尤洛卡正处于证监会所规定的“静默期”，但黄自伟及尤洛卡其他领导人无疑喜欢创业板，但谈起它可能蕴藏的深刻含义又有点语塞。他们喜欢这个板块散发出的创新气质，但对他们而言，更多的是创业板帮助自己解决了融资问题，其次才有可能想到个人的“亿万身家”。对此，他们既兴奋又谨慎。
“应收账款占比高”成瑕疵
尽管创业板有着“创新、高成长”的基本要求，但许多登上创业板的企业存在着各种风险隐患，即便是明星股“华谊兄弟”，也存在“过分依靠冯小刚团队”的瑕疵。
尤洛卡预披露招股书显示，２００７年、２００８年、２００９年，公司应收账款和应收票据之和分别为３４１８．９６万元、４１０４．１１万元和４８６１．０７万元，分别占营业收入的６５．２７％、６４．０３％和５６．２１％。公司也因此将“应收款项比重较大风险”放在风险因素的第一位。
据了解，目前监测系统产品的销售服务模式导致收款周期较长，而公司客户为全国主要煤炭产区的国有大中型煤矿企业，国有煤矿对矿用安全产品的采购、付款等事项有比较严格的批准程序，需逐级审批，有时专项资金的拨付采取集中支付方式，也会影响公司收款进度。这都是造成“应收款项比重较大”的原因。另外，公司产品销售还处于市场开拓阶段，因此采用比较宽松的应收账款信用政策，而国有大中型煤矿企业的信用较高。
据业内人士分析，应收账款比重大应该不会成为公司过会障碍，之前创业板第一股特锐德上会时面临同样问题，目前看，尤洛卡近三年应收账款周转率稳步提高。尤洛卡表示，未来三年内，将维持国内顶板安全监控设备行业规模最大、竞争能力最强企业；以顶板安全监测系统为核心和基础，建立和推广煤矿巷道锚护自动化作业平台市场，以先进技术和完善的服务占据市场。
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