白银投资正当时
随着去年黄金牛市行情的展开，白银作为一种投资品种也越发受到投资者关注。个别商业银行还开设了白银Ｔ＋Ｄ交易品种以满足双向、带杠杆的投资需要。不久前，投资大师罗杰斯公开表示白银投资潜力高于黄金，称“年轻人有钱就买白糖和白银”；著名国际金融学者宋鸿兵也大胆预测：“未来１０年白银价格或将翻１０倍。”
投资白银与投资黄金有什么区别？其吸引投资者的特性和渠道有哪些？风险在哪里？近日，本刊记者就此与兴业银行理财师以及相关专家进行了连线。
白银的反攻机会到来
与黄金相比，白银难免给人一种“千年老二”的感觉，似乎它们的价值差异在地质层中便已注定。“货币天然是金银”，在过去的千百年中，银价一直在同期黄金价格的三分之一处徘徊，而且少有变化。如今，每克黄金的价格早已在二百元以上了，而白银的克单价却仍然很难突破“五元”大关。
长期以来，投资者的目光一直聚焦于黄金，很多人认为白银似乎没有黄金涨势那么惊心动魄，而有专家告诉记者，实际上白银价格远比黄金价格更加跌宕起伏。从２００１年底最低点的４美元／盎司，到如今达到１３美元／盎司以上，涨幅已经超过了２３３％。有专家预计，白银还有更大的获利空间，如今投资白银是最好时机。
据了解，最近几年，黄金对白银的比价一直维持在３０１—５０１之间，这个比值反映了在目前供需格局下市场对黄金和白银相对价值的认同。然而２００９年结束后，金银价格比已经扩大至６５１，中国黄金协会副会长张炳南告诉《齐鲁周刊》记者，“对冲基金开始高度关注白银投资，这也成为人们看好白银并带动白银投资高涨的重要原因。”
另外，金价居高不下已对黄金消费的需求产生了很大影响，其工业消费（以珠宝首饰为主）已大幅下降，据世界黄金协会发布的资料，２００９年第三季度全球珠宝首饰业的黄金消费量同比下降了３７％。而白银在首饰行业的需求却异军突起，同比增加了２８％。随着低碳产业的发展，使得白银需求也在快速增加。
不久之前，著名国际投资大师罗杰斯多次表示，在美元长期贬值的背景下，贵金属将有很好的表现。相比黄金，白银将更加耀眼。他的这一观点已得到越来越多人的认同。《货币战争》一书的作者、著名国际金融学者宋鸿兵也曾大胆预测：“未来１０年白银价格或将翻１０倍。”据上证报与新浪财经的联合调查显示，目前超过７成的投资者对白银投资感兴趣，可见白银已不单是一个可以作为首饰的商品，它的交易属性越发受到投资者的关注，正在酝酿新一轮投资热潮。
白银Ｔ＋Ｄ的门槛较黄金低
相比于较为丰富的黄金投资品种，目前国内的白银投资品种还相对较少。目前，内地的白银实物投资渠道主要集中在造币总公司发行的银币上，这些银币重量从１盎司到１公斤不等。除此之外，还有白银首饰和一些特许商发行的银币和银条，如近日备受热捧的“广州亚运会”、“建国６０周年”、“上海世博会”等题材，也都具有一定的升值空间。在各地的邮币卡市场，投资者有时还能见到供收藏用的海外发行的投资银币，但这些银币，国内银行渠道几乎见不到。
２００８年１０月开始，上海金交所也开通了白银Ｔ＋Ｄ交易，俗称内盘。杠杆比例与黄金Ｔ＋Ｄ交易一样，大约是１０倍。去年，济南兴业、民生等股份制银行，也相继推出了白银（Ｔ＋Ｄ）业务，为投资者“炒银”增添了渠道。
“白银延期交收产品是指上海黄金交易所的挂牌交易合约，交易起点是一手（１０００克），采用双向保证金交易方式，客户既可买涨也可卖空。”兴业银行济南分行贵金属交易分析师张键告诉《齐鲁周刊》记者，目前兴业银行的保证金比例暂定在１５％，按照市场价格３３００元／千克的报价，最低５００元即可进行最低一手的交易；交易模式为Ｔ＋０，客户开仓交易后，可以选择当日平仓，也可以选择延期平仓；交易时间分为上、下午以及晚间三个时间段，基本与国际价格接轨。
黄金公司相关负责人也告诉《齐鲁周刊》记者，目前开通“白银Ｔ＋Ｄ”业务的投资者较“黄金Ｔ＋Ｄ”的多，首先是由于白银的门槛较黄金低；另一方面，由于白银的走势跟黄金相当，因此不少投资者把“炒银”当作是“炒金”的“练兵”，待技术成熟后再向“黄金Ｔ＋Ｄ”出发。但是，投资者通过白银Ｔ＋Ｄ交易提取实物却有所限制。据了解，目前省城各银行推出的白银Ｔ＋Ｄ，实物要达到１５公斤后才能提取。
白银投资也“崇洋媚外”
与内地不同的是，香港早在上世纪７０年代就推出了黄金和白银的杠杆交易，只是那时的杠杆交易多是金融机构间用于对冲风险。一位香港金业的老行尊在赛马场上曾对后辈说，自己的第一桶金就是在美国宣布废除金本位制时赚到的。当时，以港元和美元标示的金价和银价相差很大，“１０吨工业金的差价就够买１栋楼。”
在济南贵金属投资方面颇有“两把刷子”的熊先生告诉《齐鲁周刊》记者，他所熟识的一些“业内人士”更倾向于投资香港乃至美国的白银交易盘口，俗称“跑外盘”，而在距离香港较近的广东更是趋之若鹜。广东省黄金协会首席黄金分析师朱志刚曾明确表示，如今在广东，炒白银外盘的投资者确实很多。
然而，这种“崇洋媚外”并非毫无道理。据香港某基金经理透露，香港许多大型投行研究贵金属走势的分部都设在澳洲。因为澳洲是全球主要产金国和大宗商品供应地。“从２００２年起，黄金、白银的走势与许多大宗商品的走势就非常相似。”大投行在研究方面资源雄厚，可以进行大量基本面的综合分析。譬如早在２００８年底，就有投行预测澳元今年的汇价至少达０．７５美元，事实也的确如此。而香港的许多本地基金没有这样的实力，因此只能从技术面入手。
据了解，目前香港聚集了内地一批贵金属职业炒手。市面上，除了有上至１００公斤，下至１公斤乃至１盎司（约３１克）的银币、银条买卖外，银行还提供５倍至２０倍杠杆的白银保证金交易，一些在香港注册的金融服务商甚至还可提供高达１００倍杠杆的白银保证金交易，这些在大陆则无法实现。然而，炒外盘风险极大，专家建议投资者不要轻易尝试。
短线投资收益更好
“目前我们的银条、银饰品都是按件来卖，主要是卖工艺，并且没有回购业务。”《齐鲁周刊》记者从省城多家金店了解到，目前白银回购依然不很顺畅，业内一直有“黄金适合投资，白银适合投机”之说，白银的价格波动远比黄金更为剧烈，如果把握得当，投资白银能够获得比黄金更高的回报。
“黄金每日的价格波动一般只有１％到２％，而白银可以达到２％到４％，最高可达７％，这些都是吸引投资者的原因。”业内一位不愿透露姓名的分析人士告诉《齐鲁周刊》记者，白银价格的变动频率与速度强于黄金，更容易做短线区间操作，长线投资价值不高。也正因这种短线投资价值，部分投资者把目光放在了白银期货和白银Ｔ＋Ｄ业务上。同时，白银延期交收产品具备杠杆放大功能，可会获得较高的投资收益，但同时也可能发生较大损失，损失的总额可能会超过投资者的全部初始保证金以及追加保证金，这需要引起投资者的注意。
中国黄金协会副会长张炳南接受采访时认为，白银不具备黄金的硬通货属性，无法从本轮金融危机中直接受益，近期价格无法紧跟黄金的步伐。不过，近期世界各国经济都有回暖迹象，商品市场价格整体回升，白银也将从中受益。多数市场人士认为，目前白银行情启动，此时介入正是较好时机。成熟的投资者除了单边买卖白银外，可以考虑将白银和黄金投资结合起来，进行黄金与白银之间的跨品种套利操作。
“白银的工业属性较强，６０％至７０％都用于工业，而黄金工业用途不到１５％。”兴业银行济南分行业务经理张键认为：“白银只是一种商品，不具备黄金的硬通货属性。所以，黄金的涨跌幅度向来很小，难以出现像白银、铜、大豆那样动辄成倍涨跌的走势。家庭投资中，不适合配备过多的白银投资比例，如果目前的流动资金是１０万元，投资在白银上的钱最好不要超过２０％。”
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