鲁股IPO折戟背后

　　市场低迷、股市羸弱、新政频出，对资本市场而言，即将过去的2012年，许多变化让人记忆深刻。在等待IPO企业超过830家、“堰塞湖”高压背景下，2012年企业IPO申请被否真相更值得深深回味。

　　同花顺IFIND数据显示，截至12月6日，今年已有225家企业上会，其中37家被否。值得注意的是，IPO被否企业无一例外地来自创业板和中小板。除了上述被否企业，另有64家企业遭遇“终止审查”。这其中，包括皇明太阳能、山东金创、金岭化工等5家鲁企。

　　山东企业申请IPO为何频频受挫?近日，本刊记者对山东相关证券投资公司进行了采访。

　　IPO被斩并非山东特色

　　山东金创申请IPO四联碰壁，山东龙大IPO“三坎”难过，行业产能过剩迫使皇明太阳能主动终止IPO，金岭化工落得1650万股股权转让，整体看来，今年山东参与IPO申请的企业都不太成功。

　　齐鲁证券业务人员赵先生告诉记者，IPO减产并非山东特色，“不光山东地区如此，目前全国各省市都是这样的”。

　　根据证监会消息，截至12月13日，沪深交易所共有831家企业排队等待在沪深市场首次公开发行(IPO)。北京一家券商保代估计，这830多家企业中，年底撤回材料的或将超过200家，而最终能走到发审会环节的不超过500家。

　　而记者发现在IPO待审“长龙”中，中小企业明显处于劣势地位。对此，齐鲁证券业务人员表示，“公司最近没有保荐公司上市，山东地区基本上没有很好很大的未上市企业了，剩下的基本上都是中小企业。就现状而言，如果给他们做保荐，(股票态势)不会走得很强。”经采访，多数资深股民也坦言，中小企业上市后续跟进风险太大，不易操作。

　　谁是鲁股“碰壁王”

　　近日，证监会陆续公布了今年以来IPO被否公司的四大具体原因，公司持续盈利能力、募集资金运用、规范运作等存在不足是被否的关键所在。业内人士分析：“公司持续盈利能力不足，待审期间业绩下滑应该是造成鲁股IPO折戟的主要原因。”

　　以山东企业皇明太阳能为例，6月29日，皇明太阳能股份有限公司因资产结构等因素，主动申请停止IPO审查，出现在证监会终止IPO审查的名录中。公司对外宣称主动撤销IPO申请是受“行业周期性”影响，“太阳能做滥了”引起业绩大幅下滑。

　　“终止审查”的鲁企中，第四次闯关的山东金创尤其引人注意。10月25日，山东金创被证监会正式作出终止审查的决定。这意味着山东金创成为A股第一家四次申请IPO均被否的企业，堪称A股上市“碰壁王”。

　　综观山东金创屡次碰壁的原因，首次是因为递交上市申请距离此前的资产重组不到3年，并涉及稀有资源问题;2010年4月上会遭否是因为与主管部门蓬莱市黄金总公司关联关系不明;2011年5月上会遭否的原因是募投项目无法确定有效控制权，实施不确定;第四次冲刺IPO时，山东金创火速更改了募投项目，招致外界广泛质疑。此外，公司在职工股权方面存在问题，也被视做上市途中的“地雷”，导致IPO审核进程受挫。

　　道恩高材和宏艺科技两家拟登陆创业板的鲁企，也双双遭否。其中，道恩高材由于其控股股东旗下企业存在严重的环境污染问题备受争议，此外募投项目处于夕阳产业，在产能还未充分利用的情况下，募集资金上市难脱圈钱嫌疑。

　　IPO背后“水分”知多少

　　近期，不少媒体报道称IPO公司将现主动“撤单潮”，声称企业“等待过久晒干水分”，“水分”一词引发多方关注。对此，大部分股民、媒体认为，“水分”主要源自IPO“潜规则”现象严重，即上市公司提前一年冲刺业绩，甚至业绩造假，蓄意抬高股价。

　　针对IPO业绩造假的说法，齐鲁证券业务人员表示“应该不会”，“应上市之前，上交所、深交所都会安排严格的业绩审查，审计公司发展的实际情况”，“而且，公司的个股收益是能看到的，一般不会造假。因为企业一旦造假，就要面临着非常严厉的处罚，所以，我们看到的还是比较真实的。”

　　而对于IPO“潜规则”问题，股民李先生态度淡然，“价格毕竟受市场走势影响，个股上市价格通常不会是公司内部募股的实际价格。企业要盈利，要募集大量资金，从客观来说，抬价，这是不可避免的。”

　　同样，齐鲁证券业务人员表示并不否认存在“水分”的可能性，无关业绩，“新股开盘价不是通过成交出来的，而是公司综合考虑效益等各个方面因素制定的，这是由它自身特性决定的”。相信随着证监会对IPO在审企业财务审查力度的加大，定能极大地挤干业绩“水分”，让拟上市公司返璞归真。

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　　鲁股香港上市将为新看点

　　2012年2月23日上午，山东西王集团董事长、西王特钢董事长王勇率先敲响了香港联交所的铜锣，西王特钢在港交所隆重挂牌上市，成为香港联交所龙年上市第一股，这是内地钢铁业10年来首次登陆香港股市。同年4月27日，中盛资源也在香港联合交易所主板成功上市。

　　据悉，目前山东共有37家企业在香港上市，累计融资641亿元;而仅今年前11个月，在香港上市的就有33家之多，约为当年境外上市企业数量的80%。这些企业上市后都实现了规范运营、快速发展，整体实力和盈利能力大幅提升。