山东上市公司分红调查——遍地都是铁公鸡
在中国证监会新主席郭树清就任后，首次“治市”药方便开给了上市公司分红政策。在强制分红新政已在拟IPO(首次公开发行)公司中实行后，市场预期证监会将出台“税改”新举措提升上市公司分红水平，从根本上治理上市公司“重融资、弱分红”的现象。
据Wind数据统计显示，近10年以来(剔除今年上市IPO企业)，共有173家上市公司在10年内未曾进行过一毛钱的现金分红。而粗略统计，这些“铁公鸡”10年间再融资金额则近400亿元。
山东上市公司分红状况如何?谁最慷慨?谁是一毛不拔的铁公鸡?
最无奈——
兴泰实业：“董事长都进去了，还分什么红”
十多年过去了，分红是零星的，股东大会连年不开。山东金泰的职工们有些绝望。他们曾试图联系时任山东金泰董事长兼党委书记刘黎明，却总是见不到人。
“现在想找他也没办法了，听说被抓起来了，连董事长都进去了，还分什么?”一位金泰的老职工告诉记者。
不但几乎没有分过红，据这位老职工反映，在ST金泰上市前，除上市公司自身股权募集资金外，山东金泰现ST金泰还募集过四次资金。
第一次募集资金是1997年，募集单位是山东兴泰实业股份有限公司，职工称为金泰房地产。有职工回忆，当时有一种说法，兴泰实业的股票可以和山东金泰的股票捆绑上市。潜在的巨大收益让职工，包括一些社会投资者很是心动。
令职工们愤怒的是，多年以来兴泰实业没有开过一次股东大会，没有任何分红。刘黎明曾称，不分红是因为兴泰实业在2007-2008年才实现盈利，之前一直亏损，盈利首先要用于弥补亏损。有职工反映，兴泰实业业绩较好，是山东金泰当时盈利能力最好的一块资产。刘黎明解释说，在2001年之前，兴泰只做了两个项目，一是外购一栋大楼，平价卖给职工，二是1999年开工建设金泰花园，金泰花园销售很好，但因成本过高，盈利不多。
后三次募集资金都发生在1999年，涉及职工最多、怨气也最大。一年之内密集进行了三次集资，有职工解释说，当时公司资金紧张。
1999年3月25日成立了山东金泰集团有限公司工会职工持股会，注册资金499.8万元。目前，维权老职工中持有职工持股会股份的为44人，最低出资1000元，最高3万元，合计出资13.8万元。工会持股会成立后，没有开过任何会议，2001年底，山东金泰控股权秘密转移到新恒基手中后，持股会连同其资金消失了。
1999年4月29日，济南金泰医药经营有限公司成立，注册资金1749.14万元。据统计，维权老职工中持有金泰医药经营公司股份的有65人，最低出资1000元，最高3万元，合计出资16.6万元。该公司进行过实际经营。刚开始搞药品批发，后来转而经营大药房，鼎盛时期曾拥有遍布济南的28个大药房。
但据职工回忆，职工要到该公司工作，必须缴纳数千元。还有职工反映，有管理干部发狠话，“不交钱就下岗。”
1999年10月8日，刘黎明又成立了济南金泰科技有限公司，注册资金376.8万元，后更名为济南润博投资管理有限公司。共有股东1029人，除非个别人当时不交，这个数字基本涵盖了当时的全部职工。
2000年1月1日，济南金泰科技有限公司正式运营。据职工们反映，该公司其实没有进行过任何实质性经营活动。这一点，就连曾接受《齐鲁周刊》记者采访的刘黎明也予以承认。
刘黎明是在今年3月30日于上海被济南市公安局经侦大队逮捕。据说，刘当时是前往上海考察一个股票分析软件，被突然赶到的济南警方采取了强制措施。此前，警方对刘进行了至少半年的秘密侦查。
就在刘被羁押后的几天内，润博投资财务室突然发生“火灾”，所有的账目、文件被“一把火烧了个干净”。知情者说，“一部分重要的材料此前已经被警方取走，但这个事故也说明，有些人的确企图要掩盖什么。”
最慷慨——
“黑马”九阳，“派现王”张裕，尤洛卡“送转王”
九阳股份的崛起有“三聚氰胺”的“功劳”。尽管豆浆机的发明早在1994年，但是其发展一直不温不火。直到2008年“三聚氰胺”事件的爆发，才推动了豆浆机行业爆发式的增长。“那时我们几乎没有竞争对手。”在接受采访时，九阳股份董秘办有关负责人这样说。
这家公司2008年5月16日上市后，年年高比例分红。2008年年末公告，10转9派8元，当年每股收益2.5元，股利支付率为35.5%;2009年年末公告，10转5派7元，股利支付率为87.5%;2010年年末公告，10派5元，股利支付率64.10%。今年二季报推出空前分红计划：10派7元，而二季度业绩为0.36元/股，股利支付率为194%。
分红超过每股收益近1倍，这在中国A股市场上可谓罕见。
公司董秘办负责人说，“公司之前有留存利润，因此可以进行这样的分红。”
2010年至今年，民间借贷市场一度火爆，九阳股份没有把手里的钱放到高利贷市场博更多利润，也没有像很多公司有利润不分却拿去做理财产品，管理层也没有想法把这些利润私分掉，这在当前中国股市中都算一个“异类”。
与九阳类似的还有张裕：7年累计分红35亿余元，成为名副其实的分红奶牛。
据了解，张裕A2010年度实现净利润14.34 亿元，每股收益为 2.72元。按照分配方案，扣税后，A股个人股东、投资基金、合格境外机构投资者实际每股获派1.26元现金;向B股股东派发的现金红利则在兑换成港币后支付。资料显示，这已是张裕A连续多年采取高分红策略：2004年度张裕A的分配方案为每10股派5元、2005年为每10股转增3股派7元、2006年每10股派8元、2007年每10股派11元、2008年每10股派12元、2009年每10股派12元。粗略计算，7年间张裕A用于分红的金额高达35亿元之巨。
山东“送转王”桂冠则被2010年创业板新贵尤洛卡以“10转15派3含税”摘得。其高送转的背后，有着良好的业绩支撑：公司预计一季度实现净利润1387.46万元至1560.89万元，同比增长60%-80%。
最争议——
“杰瑞现象”：争议“高派现”
往年，一些不分配的“铁公鸡”是被抨击的对象，今年情况有变。记者注意到，不但分配吝啬的公司被指责，一些分配慷慨的公司，同样也引发质疑。杰瑞股份就是其中一个例子。
“10转10派8含税”，杰瑞股份2010年相当慷慨。在“山东板块”已公布分红方案的上市公司中，其送转股数量位列第三，派现数量高居第二。但让人疑惑的是，杰瑞股份的现金流并不宽裕。
记者注意到，杰瑞股份2010年净利润5825.93万元，同比增长64.14%，但是其净利润现金含量为-249.44% ，经营活动现金净流量更是高达-13262.29万元。
记者发现，网络上有投资者对高派现行为表示了质疑：对于这些处于初创期的公司而言，大手笔的现金分红是否是置公司发展于不顾，使其最终沦为部分股东“二次造富”的手段?
“高送转、高派现的现象在创业板企业中比较常见。”张延良表示，随着创业板公司数量越来越多，围绕高派送、高派现的争议也越来越多。“股东构成的不同，导致创业板公司的融资偏好与主板有所不同。创业板公司大股东往往持股比例较高，有时难免会有故意分红变现之嫌。”
如果说IPO 的高溢价发行和高额的超募资金，给中小板和创业板公司的创始人们带来的只是“纸上富贵”，那么，通过现金分红，这些账面数字就成了到手的真金白银。按照持股比例计算，杰瑞股份董事长孙伟杰持股26.41%，将获得现金分红2425.9万元;副董事长王坤晓持股18.07%，将获得1659.8万元;董事刘贞峰持股14.13%，将获得1297.9万元。仅上述3人就获得5383.6万元，占派现总额的近六成。
谁是高派现的最大收益者，不言而喻。
最吝啬——
山大华特：铁公鸡中的战斗鸡
与张裕A、杰瑞股份的大手笔相比，一些公司则有些小气。记者查阅鲁股2010年年报注意到，“年末利润不分配”的公司共有31家，其中不乏一些具备分红能力的公司。其中，鲁信高新自1996年上市后上涨8.5倍，折合成年化收益率达17.60%。但自上市以来，却是一毛不拔。
此外，记者还注意到，12年中仅分红一次的山大华特，更是被投资者戏称为“铁公鸡”中的“战斗鸡”。
更让投资者郁闷的是，“为促进公司的长远发展”这个“不分红”理由用了好多年，山大华特在1999年上市直至今天，也就是12年的时间内公司只在8年前的2002年中期分红了一次：10股送1股转增6股派现0.25元。
与“ST股”业绩差无力分红不同的是，山大华特是有能力进行现金分红的。2010年报显示，其累计可供股东分配的利润为2654.8万元，资本公积金为3167.02万元。
对于不分红的理由，山大华特表示，现在处于较快发展时期，业务开展需要大量资金支持，未分配利润将用于补充企业流动资本，以确保公司的稳步发展。
可以说山东华特经营状况良好，却依旧一毛不拔。对此，有投资者就表示，山东华特这样的上市公司真可谓是铁公鸡中的“战斗鸡”!不分红，还振振有辞，难道上市12年还没发展起来，创业板的上市公司都比它强!
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