艺术品理财如何“火中取利”

　　不久前，天津文交所艺术品“上市”掀起一股狂热的艺术品金融化风潮，一些银行和信托公司也纷纷推出各种与艺术品挂钩的理财产品，虽然门槛百万，但高达8%甚至10%的收益率让投资者趋之若鹜。

　　其实，高收益的背后往往藏着高风险，动辄百万的投资门槛也注定了其“小众化”的特性。

　　银行“分羹”艺术品投资

　　2010年《中国千万富豪品牌倾向报告》显示，艺术品投资在富豪的理财投资方向上由第8位上升至第4位。考虑到如此需求，国内金融机构对艺术品投资的引导作用日益明显，艺术品期权、艺术品按揭、艺术品信托投资等与艺术品投资相关的投资产品纷纷上市。

　　近日，《齐鲁周刊》记者了解到，渤海银行专门为高端客户定制了一款艺术品信托理财产品，投资门槛100万元，预期年化收益率为10%，主要投资于齐白石、张大千、徐悲鸿等中国书画大师作品，以及二十世纪油画大师、当代艺术家作品。尽管该产品销售规模仅有4500万元，但预约客户资金规模超过7000万元，其中不乏单笔上千万元的投资者。3天内，4500万的总份额全部售罄，空留没有及时下手的客户扼腕叹息。

　　庄宜是一家知名设计公司的负责人，也许因为专业相关，庄宜在艺术品理财产品诞生之初便给予多方关注。2007年6月18日，民生银行推出“非凡理财——艺术品投资计划”1号产品，起限50万，投资性购藏中国近现代水墨作品10件、当代油画作品6件。庄宜没想到，2009年7月产品正常到期时，其两年绝对收益25.5%，年化收益率达到12.75%。也就是说，两年间50万投资增值到近七十万元。

　　据了解，目前招商银行、民生银行、建设银行、中信银行等采取了与专业艺术机构合作，参与艺术品拍卖，推出艺术品投资计划理财产品，私人银行艺术鉴赏计划等不同方式来增加客户投资选择。这些银行艺术品投资产品可分为三大类，一类为直接投资型，到期收益取决于所投资艺术品的价格变化，以民生银行的产品为代表;二类为融资类，名为投资艺术品、实为融资性质，以建行联手国投信托推出的相关产品为代表。三是“鉴赏+期权”模式，以招行的艺术品鉴赏计划为代表。

　　然而，一位曾参与过两千万元艺术品投资基金运作的业内人士表示，银行推出艺术品理财产品“看起来很美，但做起来很吃力”，不排除一批画家为了寻找生存出路而找到银行的可能性。另一方面，现当代艺术家95%靠炒作，市场认可不到5%，对于古典画家，由于中国一些富豪艺术文化水平低，又容易被蒙。“内地客户钱很多，但真正懂艺术品又敢于投资的并不多。”招商银行总行私人银行部常务副总经理王菁介绍，招行推出的私人银行艺术鉴赏计划“除了多提供一种投资方法外，也希望他们真正喜欢收藏艺术品，在获得物质财富的同时达到精神愉悦。”

　　融资类艺术品信托成主流

　　目前，除银行外，信托公司也纷纷推出挂钩艺术品的理财产品。上个月，陈嘉刚刚认购了中融信托发行的“融美1号艺术品集合资金信托计划”，期限为12个月，信托规模为1亿元，客户认购额以100万元为起点，预期年化收益率为8%。

　　陈嘉在省城经营一家珠宝店，此前一直中意于房地产信托产品的低风险和稳定回报。后来，理财顾问提醒她除了房地产和证券投资，还可以考虑艺术品信托。“因为艺术品市场行情并不与股市和楼市直接相关，这在一定程度上可以避免系统性风险。”陈嘉因此选择了“融美1号”。

　　《齐鲁周刊》记者调查发现，中信信托和中融信托均涉足发行艺术品信托投资计划，北京的国投信托自2009年起开始与保利等公司合作，至今已发行9期艺术品信托产品，向投资者募集的资金规模超过60亿元。

　　不过，这些信托产品均采取到期回购的方式，业内人士普遍认为，投资者购买此类信托更像是购买了一份债券，即使在产品到期前某画家作品突然升值，远超过约定的回购价格，投资者也无权决定是执行回购还是按照市场价格来计算收益。“也就是说，信托产品投资的艺术品是否升值、升值多少，与投资者并没有多大关系。本质上讲，这些艺术品信托只是一款融资产品，其投资收益主要来自于收藏家按约定返还给投资者的资金。”

　　“从信托产品的设计角度来看，高收益率往往意味着更高的风险，艺术品信托理财产品与普通理财产品不同，只适合一小部分投资者，一定要有相关专业知识的客户，因为这些都是变相融资的形式，风险依旧存在，务必对投资标的有所了解。”中信银行的丁志毅提醒投资者购买信托类产品尤其要注意相关合同条款，要看到信托公司除去各种费用之后，投资者可能获得的收益率会比企业付给信托公司的利率低。

　　值得注意的是，正如私募在产生之初备受质疑、如今却成为主流一样，艺术品信托也随着市场的需求逐渐成熟。

　　据了解，今年四月，上海信托香花石系列-中国新绘画艺术品投资信托计划成立，其并没有使用回购方式，而是采取类基金化的模式，即不约定预期收益率，由投资者承担市场风险和收益。具体而言就是通过低买高卖，5年到期时清盘，所得收益根据信托文件的规定归投资者。

　　保守型投资者不宜参与

　　“这是个最好的时代，也是个最坏的时代。”或许，狄更斯的著名句子恰恰道出目前艺术品理财热潮的状况。

　　招商银行最近发布的《2011中国私人财富报告》称，中国70%的高净值人士倾向于在控制风险的前提下获得中等收益，同比增加约10%;同时倾向高风险高收益和倾向低风险低收益的人群占比均有所下降，这些数字均能从侧面诠释艺术品投资的钱景。然而，从统计数据和历史经验来看，艺术品投资和传统的股票、债券投资相比风险也不低，也没有证据表明艺术品投资比传统领域更容易赚钱。

　　5月3日，天津文交所的《黄河咆哮》等10个艺术品“股票”上演了收盘集体封在跌停板上的“惨相”，《黄河咆哮》第二日继续跌停至8.89元收盘，其他艺术品“股票”的日跌幅均超过4%，其后一周，这些“股票”一直处于报跌状态。

　　“天津文交所交易的画作是一个典型的金融泡沫。艺术品投资市场的泡沫开始不断增大，而天津文化产权交易所更是给其添了一把火。”中国政法大学资本研究中心主任刘纪鹏认为，从艺术品投资的现状来看，如不严加管理，艺术品泡沫破裂是早晚的事。信托公司和银行是否要对一个泡沫已相当大的产业进行投资，应该给予谨慎考虑。而且，目前大多数金融机构发行的艺术品投资产品并非“保本”，如果艺术品市场泡沫被挤破，购买银行理财产品的投资者很可能会损失惨重。

　　“保守型的投资者更应该坚决避开艺术品理财产品。即使要购买这些产品，投资者也要警惕投机心态，不能只看到它吸引人眼球的‘预期收益率’，更要多方位观察。”丁志毅建议投资者应该对产品的投资对象、专业能力、运作模式和风险控制机制等做全面的考察和评估。同时，在运作模式上，投资者也要弄清楚金融机构是否能保证本金的安全。“仅为一个很可能看得见却摸不着的预期收益，不值得入场。”