你不知道的基金“一对多”

　　８月１８日，基金“一对多”业务正式开启。基金“一对多”，无疑会给高端客户带来新的投资机会和方式。那么，在这项新业务面前，投资者应怎样选择基金？又该注意些什么？

灵活配置“清一色”

　　省城某机关的姚先生今年以来采取“公募＋私募”组合投资策略，获得总体超过７０％的收益。当６月基金公司专户理财“一对多”开闸以来，姚先生一直计划转投风格更灵活的基金专户理财。８月之前，姚先生已参加了三场基金专户产品宣讲会，但产品却迟迟未发。他隔几天就会向银行客户经理和基金公司咨询，得到的回复是万事俱备，只欠东风。

　　据新颁布的准则，基金“一对多”业务将向两个以上客户募集资金，并由商业银行担任资产托管人所进行的证券投资活动，客户人数上限是２００人，理财门槛为１００万元，每年至多开放一次，开放期原则上不超过５个工作日。“一对多”业务，主要面向高端客户。

　　只要你有１００万元以上的现金，你又有“金管家”的需求，就可以到专业基金公司订制属于自己的专户理财服务，他们将完全根据你的投资喜好与特点度身定制理财产品。专户理财走的是差异化、个性化道路，其主要魅力是基金公司为高端客户提供定制化服务。在费用方面，基金公司可与资产委托人约定，根据委托财产的管理情况提取适当业绩报酬。在一个委托投资期内，业绩报酬的提取比例不得高于所管理资产在该期间净收益的２０％。这使许多投资者憧憬：高收费背后是更高的投资收益。

　　“我们的专户账户投资股票的总体思路是灵活加配置。”易方达专户投资总监肖坚告诉记者，市场不好时就“高挂免战牌”，一旦市场转暖便积极加仓、扩大收益。

　　据悉，在首只专户“一对多”产品设置上，基金公司清一色锁定在灵活配置产品，股票仓位可从０－１００％。也有基金产品，在灵活配置基础上设置了０．９元的止损线。

　　同时，基金公司纷纷为“一对多”配备精兵强将。国泰基金在专户业务管理体系中，增加了组合控制员岗位，而其财富管理中心目前已配备了超过３０人的团队，其中专职投资经理有９个；海富通在获批专户理财资格后，目前非公募组合投资经理人数已超过公募队伍，达到８人，且平均从业年限超过８年。对投资者来说，是一道福音。

　　在产品期限方面，由于监管部门提出基金专户必须在到期清盘时才提取业绩报酬，因此各基金公司将产品期限设在１年至２年。不过也有基金公司另辟蹊径，如银华基金计划推出一款期限为３年的保本基金。

　　
私人银行成最重要渠道

　　从目前公募基金发行对银行依赖程度看，基金“一对多”未来要获得大发展仍将继续看银行脸色。据《齐鲁周刊》调查，省城内招商、中信、建行等设有私人银行，但具体“一对多”业务公布实施尚需时日。

　　“银行财富管理中心和私人银行有大批百万级别客户，正是基金‘一对多’专户的潜在持有人，这些客户有强烈的投资需求。”某基金公司专户负责人告诉《齐鲁周刊》，在业务开展初期阶段，专户“一对多”竞争主要在银行和大规模基金公司之间，“很可能十个基金公司的专户在同一银行的私人银行渠道竞争，激烈程度比公募有过之而无不及。”

　　银行对于基金专户的态度也非常积极，已与若干基金公司达成合作意向，在专户产品发行时会向客户进行优先推荐。如建行私人银行与建信、银华、长城、博时、华安；工行与工银瑞信、广发等；交行与交银施罗德、易方达、海富通等。基金“一对多”业务，某种程度上也成为私人银行“招揽”高端客户的主打产品之一。

　　与开放式基金没有人数限制不同，专户“一对多”规定持有人上限是２００人。“客户的反应很热烈，预约数量已超过一只产品的预计募集额。”交行私人银行一产品经理告诉《齐鲁周刊》，他们计划首批推荐交银施罗德基金专户产品，限定客户２００人，但预约人数已远超过。因此，银行在选择基金专户合作对象上，采取“一拖多”形式。

　　“一对多”产品具体投资由基金经理操盘，私人银行主要起渠道销售作用，在向客户销售基金公司研发的“一对多”产品后，私人银行如何帮客户控制风险？“我们不会过多干涉专户‘一对多’基金经理的选股、选债等具体投资行为，但契约会严格规定止损点，比如若规定亏损１０％就要止损，那么产品净值在０．９３时我们就可能交涉是否开始减仓。此外，也会要求产品先有安全垫，在此基础上才能再加仓。”济南某私人银行产品经理这样告诉记者。

公募基金升级版？

　　“从私人银行业务范围看，ＰＥ产品和股权投资类产品只是其中一部分。私人银行更讲究从对客户进行资产配置角度入手，来替他们打理财富。”招商银行私人银行中心负责人如此表示。这也意味着目前大热的ＰＥ等产品，虽受到部分高端客户追捧，却也仅是私人银行产品系列中的一个支系而已。

　　对高端投资者而言，基金“一对多”业务，让他们多了一种投资的选择可能。国泰基金总经理助理梁之平建议，投资者选择业务标准时应注意四点。一是公司股东实力和管理层的专业性；二是公司对专户理财业务开展的资源投入是否足够，衡量指标包括组织架构、人力资源配置等；三是公司是否拥有足够充分的专户类型资产管理经验；四是是否拥有足够成熟的具备管理专户理财业务经验的专业投资管理团队以及市场和产品团队等。

　　好买基金研究中心研究员曾令华指出，由于此前部分基金公司已借道信托发行“准专户”产品，投资者不妨将其业绩作为参考之一。但银行和基金研究人士提醒投资者不要对专户寄望过高。“基金专户产品风险无法与私募相比，其运作和风险收益水平只是公募基金的升级版”。

    基金“一对多”业务将向两个以上客户募集资金，并由商业银行担任资产托管人所进行的证券投资活动，客户人数上限是２００人，理财门槛为１００万元，每年至多开放一次，开放期原则上不超过５个工作日。