新三板的创富神话

　　今年上半年，牛气冲天的A股让人叹为观止。另一个向未上市企业提供融资服务的场外资本市场同样迎来资本“淘金热”，涨幅甚至超过A股。这就是扩容刚刚一年半的新三板(即全国中小企业股份转让系统)。

　　火爆的行情，吸引了无法登陆A股的中小企业前来融资“掘金”，而股价不设涨跌幅限制、融资方式更灵活、挂牌企业类型多样，激进的投机客抱着一夜暴富的“憧憬”接踵而来：新三板的创富神话由此揭开大幕。

　　“新三板第一股”的财富效应

　　“股价近19元，总市值为932亿元”：体量之大，于新三板而言足够惊奇。

　　6月11日，新三板挂牌的PE大佬九鼎投资由协议转让变更为了做市转让，转变之后，其本就受投资者热捧的流动性进一步增加。而定增计划后，九鼎投资市值将达1375亿，稳坐“新三板第一股”的宝座。

　　目前，凭借着登陆新三板后的一系列资本运作，九鼎投资已经将业务触角伸向了基金、券商和互联网金融，在挂牌之后的一年时间，九鼎投资已经向“综合性资产管理机构”的战略目标迈出实质性的步伐。

　　据了解，九鼎控股五大股东吴刚、黄晓捷、吴强、蔡蕾、覃正宇是五大核心合伙人。登陆新三板后，截止2014年年底，九鼎控股持有九鼎投资的比例为50.8%，他们个人亦持有少量九鼎投资的股权，故五个人实际上共持有九鼎投资超过50.8%的股份，其身家可想而知。

　　“大钱，大机会，一直是我们梦寐追求的。”鼎锋资产总经理李霖君便表示，“现在的新三板就如同1992年的股票市场，过去十年的房地产，是十年一遇的投资机会。”在本刊记者所进入的多个与新三板有关的微信群中，“历史机遇”、“超募”、“中国纳斯达克”这样的字眼比比皆是。

　　另外一类准备从新三板中掘金的是明星们。

　　4月17日，新三板迎来首个重磅影视公司——经历了IPO失败、并购重组遇阻的青雨影视，最终选择了新三板作为下一站，孙红雷以持股3.07%成为前十大股东之一。

　　而与孙红雷相比，云南文化实际控制人杨丽萍无疑是最有话语权的新三板明星投资人。从云南文化最新披露的年报看，目前，杨丽萍个人占有云南文化69.475%的股权，其中个人直接持股59.50%，通过云南杨丽萍企业管理有限公司间接持股9.975%。假设云南文化按照现在新三板的平均市盈率做市交易，杨丽萍的个人身价可能会高达40亿元以上。

　　不难预见的是，未来将会有越来越多的明星出现在新三板的名单上。“对于新三板的影视公司来说，最重要的是通过股权吸引到一流的明星。”袁季表示，华谊等大公司不可能再给明星更多股份，但新三板公司完全可能通过绑定超级明星实现当年冯小刚和华谊那样的成功。

　　花样造富

　　最新数据显示，截至6月11日，新三板挂牌公司已经达到了2559家，总市值也已经达到了12,364.62亿元。在当日，挂牌公司股票成交80,615.50万元，其中，做市方式转让的股票成交45,711.97万元，而在4个月前的2月11日，新三板总体成交量仅仅25,976.29万元，尚不足6月11日成交的三分之一，不足6月11日做市成交的6成。

　　另外，截至6月5日，新三板的融资总量已达236.21亿元，比2014年全年的132亿元净增多出100多亿元，定增事项发生1414起，比2014年全年的518起多出近1000起。

　　新三板当下到底有多热?

　　“现在基金公司发售的基金产品，只要是沾上新三板概念的，一经发售，就立马被投资者秒杀。”国信证券新三板首席分析师程成表示，“可能平均每1~2小时就有一家企业在新三板完成挂牌了”，程成表示，未来新三板的新增企业可能以每年1000家的速度增加，规模可能超过5000家。

　　“速度”，几乎是所有参与新三板的受访者提到的关键词。在广证恒生副总经理袁季看来，新三板对于中小公司的意义主要在于三个方面：定价、融资和资源配置。

　　“有了定价之后为后续的资本运作提供了现实的基础;第二是融资，融资以后对于管理层的股权激励也有非常大的作用;第三个功能是资源配置和资源整合。”袁季认为，新三板的融资效率和便利性也非常惊人，“在一年内挂牌的新三板企业可以无限次进行定增，这对于急切需要资金的中小企业来说简直是核武器。”

　　有意思的是，许多公司成功挂牌新三板后，积极在做的一件事就是实施员工持股计划。已经实施股权激励的一些新三板公司，不但造富了员工，而且还玩出了一些新花样。

　　5月初，新三板公司精冶源“特制定虚拟股权激励方案”，所谓虚拟股权是指公司授予被激励对象一定数额的虚拟股份，被激励对象不需出资而可以享受公司价值的增长，利益的获得需要公司支付。被激励者没有虚拟股票的表决权、转让权和继承权，只有分红权。虚拟股权享有的收益来源于股东对相应股权收益的让渡。

　　另外，今年2月，联讯证券利用新三板的制度红利推出股权激励。《证券法》规定,证券公司从业人员不得直接或以化名、借他人名义持有、买卖股票，因此之前券商股权激励几乎一直是很少触及的禁地。

　　根据联讯证券的方案，首先以公司董事、监事、高级管理人员和其他员工为对象设立员工持股计划，然后员工持股计划全额认购由中信信诚资产管理有限公司设立的中信信诚联讯启航1号专项资产管理计划的次级份额(启航1号资管计划次级份额与优先级份额的比例为1:1.5)。

　　而启航1号资管计划的投资方向则为联讯证券在新三板定向发行的股票以及银行存款和货币基金等低风险高流动性现金管理工具。通过此方案，联讯证券绕开了从业人员持股限制，成功实施股权激励。

　　新三板的“鲁股”势力

　　在一张“新三板50大富豪排行榜”中，山东企业圣泉集团董事长唐一林以6.12亿元的身家位列28位。

　　据悉，圣泉集团是处于化学原料和化学制品行业的创新型生产制造企业集团。年报显示，公司报告期业绩增长主要系酚醛树脂、铸造材料、环氧树脂收入增加所致。据其内部人士透露，公司在以植物秸秆为原材料制备高性能复合纤维材料制造上进行了研发创新，成功从玉米芯秸秆中生产出玉米芯植物纤维，并生产出了生物质石墨烯。

　　日前，公司还披露，计划向不超过35名投资者定向发行不超过6437万股股票，募集资金不超过7.72亿元，用于补充流动资金并借此引入战略投资者。

　　实际上，鲁股在新三板市场上占有一席之地。山东证监局数据显示，截至2015年4月20日，我省新三板挂牌公司共计167家，在审核企业32家，均居全国第五位。自年初以来,挂牌公司定向发行18次，共募集资金3.43亿元。除圣泉集团外，不少新三板鲁股的表现亦可圈可点。比如今年初刚刚抢滩新三板的山东再担，去年实现营收2.42亿元，净利润1.08亿元，净利润同比增长率为51.52%。

　　同样登陆新三板不久的亨达股份也创造了良好业绩。对于亨达股份，业界并不陌生。根据2011年8月17日证监会的披露，亨达股份的IPO上会“落榜”。如今，IPO“落榜生”亨达股份在2014年度实现营收5.93亿元，净利润4968.87万元，净利润同比增长率为41.39%。其创造的净利润绝对值，在新三板鲁股中名列前茅。

　　值得注意的是，同为资本市场的重要参与者，证券公司也在新三板发挥越来越大的作用。作为全国范围内首批新三板做市业务资格的券商，齐鲁证券长期做稳做市商头把交椅：截至2014年12月31日，齐鲁证券作为主办券商做市家数达到22家，居行业第一。

　　不过，由于做市商需要承担很大的责任，券商往往选择优质企业。齐鲁证券表示，挂牌公司除了具备一定的资产规模、经营规模和盈利能力，主要财务指标接近或超过新三板挂牌公司的平均水平之外，还应具备创新型商业模式和可产业化的核心技术等条件。