中国股市是“疯牛”？

　　通胀来袭，Ａ股市场持续放量上攻。目前看，沪深大盘能走多远只能是算命先生的事，但个股、板块反复活跃上涨，却也预示了“牛头”重抬之势。但亦有知名财经评论家叶檀却称，此轮行情为“疯牛”，不可以常理计。近日，本刊记者就此对相关证券人士进行了采访。

此番行情并非真正大牛市

　　近日，连续多日上行的中国Ａ股市场虽然出现震荡回落走势，但巨额成交量预示着场外热钱仍将源源不断介入。有媒体报道，从９月３０日开始至１１月９日，短短一个多月间，上证综指节节收高，从２６１０点一路上涨到３１００多点；深证成指也从１１２２３点一路上涨到１３６００多点。一时间，Ａ股进入牛市的各种消息铺天盖地。但知名财经评论家叶檀却称，此轮行情报并非真正的大牛市，其“疯牛”状态为货币疯狂结果，不可以常理计。

　　国泰君安证券资深证券分析师吕爱文也告诉《齐鲁周刊》记者，目前看，尽管面对热钱涌入，各方说法多，但Ａ股上涨是必然趋势。虽然房地产市场“受到一波又一波的政策调控，一路还有加息和提高准备金率等相关措施”，但随着热钱的大量涌入大盘已箭在弦上，大有不得不发之势。

　　美国的量化宽松政策致使货币贬值风险加大，资本避险目前首选的是黄金，其次就是商品。众成证券相关人士亦对《齐鲁周刊》称，美国在这次６０００亿资金买债行动前一直在大量印美元，从外汇比价上都能看得清楚。如今各种商品都在涨价，对老百姓来说“几乎没有不再涨价的东西”可买。因此，全面通胀预期已成为现实，大量资金囤积在商品市场、房地产市场和股市，但当房地产市场受到一而再、再而三的调控时，资金也得有它应该去的地方，一是买黄金买商品，二当然就是买股票。如今棉花已经创下了一百五十年来的新高，糖、油、米、玉米等都一个劲儿地向上窜，整个商品市场是涨声如潮，商品价格高企已让管理层开始出狠招。

　　此背景下，国内货币供应量增长，政府既然对楼市调控，股市这个池子里的资金来去很方便，谁都想到里面捣腾一把。在商品市场一时不可能有大的调整时，整个基本面支撑着股市的高预期，其小牛角也就开始顶出来，行情一定会延续。江海证券相关人士竟对《齐鲁周刊》记者放言，如“无意外事件冲击，明年Ａ股不排除上涨至６０００点以上可能性”。

　　
资源股将演绎“第二春”

　　“Ａ股市场从七月初开始步入结构性牛市，在美元贬值、流动性加剧情况下，投资方向应紧跟市场热点，比如有色、煤炭等资源类行业，白酒、医药等消费概念，以及新能源、高科技等经济转型热点。”国泰君安证券总经理助理吕爱文对《齐鲁周刊》记者分析称，另一方面是基本面良好、估值较低的板块，如金融、地产等板块也可中线关注，但对上调存款准备金率、银行再融资压力以及清理地方融资平台可能对银行业带来的负面影响也应重视。

　　以有色、稀土等资源股为例，在美联储宣布启动第二轮定量宽松计划消息刺激下，资源股又再度走强，推动大盘有所突破，但不少投资者也因此望而却步。深圳纬基投资的投资总监李凯亦告诉《齐鲁周刊》记者，近期还是小心资源类股票为好，因为有色金属、煤炭等短期可能会有３０％左右的修正。

　　“国家即将出台稀有金属储备制度，稀有金属出口配额总量年均降幅２％至３％，这对稀有金属行业属中长期重大利好，对上市公司基本面影响是长期的，所以这波行情也会是长期的，涨幅可能出乎很多投资者意料。”世通资产董事长常士杉称，资源股的趋势已经形成，短期内将演绎第二春，“股价可能会出现波动，但目前市场围绕资源股的投资主线并没发生变化”。

　　另一方面，国泰君安证券相关分析显示，美国释放的流动性一来仍然不会流到美国的实体经济，二来在新兴市场有所收紧背景下，大宗商品的全球性金融市场可能将是其最重要的方向。当然，钱多并不意味着商品价格会一直上涨，输入性通胀、内部去杠杆的终结拐点多像２００７到２００８年时一样，我们需要监控这一变化，而贸易顺差应是关注点。虽然我们不断在加息、信贷调控，但由于贸易顺差一直在上升，流动性支撑格局依然没有变化。考虑流动性依然整体充裕的背景下，小股票机会应该更大，比较看好电子、食品饮料。

　　
不要苛求每次都能踩准节奏点

　　无论股市到底姓不姓“牛”，目前大盘已进入一种轮涨格局。这时候，连续暴涨的股票不多，一不小心，追涨就容易追进回落。因此，投资者大胆地在调整关键位买进，做好埋伏，反而比追涨的效果要好。

　　“投资者应该密切关注大盘量价比。目前股市放量颇大，每天仅沪市放量就达到２０００亿以上。”吕爱文告诉《齐鲁周刊》记者，ＧＤＰ和ＣＰＩ等宏观数据也是股市的风向标，这些数据连同货币和汇率等的调整，反映出国家对于股市的态度。“一旦宏观调控有收紧举动，此轮行情也就差不多完成了。”

　　亦有相关证券人士称，大盘轮涨对投资者来说是一个考验耐心的机会，每天看到很多板块大涨，为何就是没轮上自己的板块涨？其实仔细观察这些活跃的股票，并没有几只连续暴涨，而且他们各自运行的节奏各不相同。“这时候，投资者调整好心态很重要，不要苛求每次都能踩准节奏点。”