危机中的基建基金机会

　　经济危机，很多人宁可让手里的钱贬值也不敢轻易投资。非常时期，究竟投资什么行业既能抵御市场波动，又能获得稳定收益？近期，香港市场的基金不约而同地选择了“基建”主题，这是一个好的投资方向吗？

基建热潮催生主题基金

　　全球金融市场的变数增多，国际货币基金组织最近表示，若各国政府想在全球陷入衰退的当下刺激经济成长，投资基础建设的效果会比减税来得更好。

　　经合组织和世界银行预计，由目前至２０３０年，基建项目的投资额将高达７１万亿美元，每年至少有约１万亿美元的私人资本介入其中。德意志银行旗下全球另类投资管理分支机构睿富（ＲＲＥＥＦ）的首席经济学家兼策略分析师曼沙尔指出：“投资机会遍地开花。在北美和西欧等发达国家，老化的基建需要翻新以及更新换代，而在许多新兴市场国家，加速的城市化进程和中产阶级队伍的壮大刺激了各种形式的基建要求。”

　　似乎要证明曼沙尔预言的正确性，去年底国务院发布的“４万亿计划”中，农村基础设施建设、铁路、公路和机场等重大建设以及医疗卫生和文化教育产业赫然在列。而新当选的美国总统奥巴马也在２００８年年底抛出了自上世纪５０年代以来最大规模的基建投资计划。在全球经济一片风声鹤唳的季节里，基建概念正炙手可热。

　　一般来说，作为资本密集型行业，基建行业如道路、桥梁、机场（停车场）等基础设施，原来就是收费“大户”，并且其收费标准往往也会考虑通货膨胀的影响。此外，基建项目由政府拥有，即使在私人资本部分或全部参股后，其行业内“垄断”或“近乎垄断”的属性未曾发生改变，再加上不管是铁路建设，还是能源管道更新，替换成本相对较高，“竞争少、进入难”的特性决定了投资基建项目所带来的现金流入持续而稳定，有助于降低投资回报的波动性。

   
股票收益率＋债券安全性

　　曼沙尔指出，基建基金的年均回报在１０－１４％之间。“股票的收益率配上债券的安全性，这正是基建基金的独特魅力所在”，这对不断涌入基建投资市场的个人、机构投资者而言，无疑是美妙的诱惑。

　　据统计，截至２００８年１０月，全球共有基建基金６３只；整体资金规模也从２００４年的２４亿美元快速增长至２００７年的３４３亿美元。美国的高速公路、英国的公立学校、印度的发电站、澳大利亚的机场以及中国的港口码头等，都成了不断涌现的基建基金追逐的对象。持续而稳定的现金流入，以及全球经济衰退下的防御性都让基建基金的热潮得以延续。

　　金先生在一家知名外贸公司做业务，因为工作原因，他经常能够接触到一些最新的投资资讯。两年前他在香港市场购买了景顺亚洲栋梁基金，“景顺亚洲栋梁专注于亚洲基建，总资产中有三分之二活跃于基建行业的亚洲公司股票和债券，感觉很有保障。”其实，所谓“亚洲公司”是指在亚洲上市，或办事处设于亚洲，或主要经营业务在亚洲的公司，范围很广。截至今年４月底，景顺亚洲栋梁投资组合中投资中国香港、澳大利亚、韩国、印度的股票居多，行业分布主要是工业、电讯服务、能源、原材料和公用事业等。

　　第一年便获得了７４．４２％的收益，原来投资的２０万元顿时暴涨为３５万，让金先生惊喜不已。

　　据《齐鲁周刊》记者调查，基建基金在我国的发行集中在香港市场，截至去年年底，大约有六只基金发行，首域全球基建基金和领先新兴基建基金均于２００８年推出，而之前香港市场上获证监会认可的基建主题基金还有麦格理ＭＱ基建策略基金、景顺亚洲栋梁基金、东方汇理ＣＡＡＭ系列基金─印度基建投资基金和保诚基金ＩＯＦ─亚洲基建股票基金等四只。
 

　　领先新兴基建基金是指数基金，主要投资对象是标普新兴市场基建总回报指数，包含亚洲、东欧、中东、拉丁美洲市场中３０只最大型上市基建公司。截至去年上半年，该指数历史市盈率为１８～１９倍。作为指数基金，领先新兴通过投资于股票挂钩掉期，全面参与标普新兴市场基建总回报指数，以获取市场回报。另一方面，由于看好新兴市场货币升值潜力，该基金将通过选取一篮子新兴市场货币并投资于货币挂钩掉期，获取与新兴市场货币相连的额外回报，即潜在回报＝指数成分股表现＋成分股股息收益＋外汇收益＋利率收益。

　　
弱市受宠，购买门道多

　　由于基础建设周期长，获取回报的时间也很长，所以它往往在牛市时涨得慢，熊市时抗跌性也很强，与其它资产类别的相关性不高，有助于分散投资风险。

　　虽然基建基金弱市受宠，但由于集中在香港市场发售，所以投资者若想购买此类基金需要联系相应基金公司的基金经理。并到香港开户，之后可根据基金经理提示进行操作。

　　一般来讲，各种基金都有最低投资额度。梁先生购买的首域全球基建基金首次最低投资额为１５００美元，其中包括一切首次认购费，“但之后我再投资的话额度降低为１０００美元”。

　　根据梁先生的介绍，每个交易日都能认购基建基金，需要注意的是，多数基金款项以美元、英镑、欧元或港元支付，其他可自由兑换货币付款亦会获得接纳。以美元或外币所付款应兑换为美元，在扣除兑换费用后所得的款项将用做认购该基金。认购单位款项须于有关交易日后第四个营业日香港时间下午五点前收妥，但是，若以美元或港元以外的货币付款，所需的结算时间可能会较长。

　　鉴于基建主题基金的投资范围比较狭窄，专家建议，如果投资基建主题基金，在投资组合中占１０％左右为佳，不宜过多。