中石油市值全球第一不值得骄傲

　　５月３０日，英国《金融时报》发布全球５００强企业排名，中国石油首次超过美国埃克森石油公司，成为全球市值最大企业。这不是“光荣榜”的全部，前十强中国企业有三个，工商银行位居第４，中国移动位居第１０。

　　中石油全球市值第一并不值得骄傲。中国大型企业总市值全球排名提升是垄断、政策优势、前３０年财富积累与资产高估的结果。中国垄断巨头们的总市值一直在以火箭速度飞升。２００９年度《财富》公布世界５００强名单中，中石化首次挤进前１０，位居第９；中石油名列第１３位，而２００１年，中石油排名只有第８３位。

　　中石油排名获得长足进展是由其垄断地位造成的，市场瞩目的石化双雄凭借雄厚实力游说政府，赋予几大国有石油巨头原油进口特许权，使民营油企一朝丧失生存空间，在国际油价下挫时反而让成品油价达到历史高位。

　　有责任感的企业会在社会与经济效益之间取得平衡，以社会责任感与对市场的把握、良好的治理结构打下百年老店基础。但我国石油企业被扶植成经济干城，以较低税率快速增长。国际上石油公司税率在６０％－１００％之间，我国目前２０％－４０％的征收比率并不高。据有关方面估计，我国征收的“特别收益金”对石油开采部门产生约３００亿元影响，占其利润总额的１５％左右。中国的石油、天然气、煤炭、煤层气等重要能源补偿费都只有１％，而国外石油、天然气、矿产资源补偿费征收率一般为１０％－１６％。

　　中石油在境内外上市并没给境内投资者带来福音。２０００年４月６日和７日，中石油股份分别在美国纽约发行存托凭证，在香港上市，成为首家海外成功上市央企。２００７年１１月５日在境内上市。香港Ｈ股上市每股１．２７港元，Ａ股上市发行价高达每股１６．７元。上市当天开盘价飙升到４８．６元，追高投资者至今未能解套，更不必提成为中国证券市场信用象征。

　　中石油未能对境内外投资者一视同仁的慷慨，境内投资者付出比境外投资者高出十倍以上出价，所得分红少得可怜。为体现信用，中石油每年４５％净利润用于分红。中石油在美国上市融资不过２９亿美元，上市４年海外分红累积高达１１９亿美元。而境内投资者由于支付价格过高而所占股本较低，希望通过分红收回股本需要１００年左右。

　　２００３年，巴菲特通过购买中石油在美国存托凭证，以大约１．６５港元价格买了中石油２４亿股。２００７年９月，巴菲特以１１—１３元价格卖出中石油，盈利超过２００亿港元。有媒体报道，在中石油回归Ａ股时，瑞银集团通过旗下１０多家机构在中石油Ａ股上市发行前后依次采用收集、拉升、减持、沽空手法，通过影响中国石油Ｈ股正股及相关权证价格大获其利。以中石油为代表的大型上市公司媚外压低，使境外投资者获得了超额溢价。

　　中石油对境内小股东的同情只表现在嘴巴上。当年５月，中石油董事长蒋洁敏甚至公开表示对股东的同情，表示在高油价大背景下，中石油将不改造、不新建办公楼、不买小汽车。言犹在耳，２００９年就爆出中石油太阳星城，给员工低价房事件，绝不是一家有责任感的公司的表现。

叶檀   复旦大学历史系博士，专攻政治史与经济史。著名经济评论人。已在《每日经济新闻》、《中国青年报》、《中国经济时报》、《上海证券报》等报刊发表大量文章，还在电视台财经频道客串点评经济新闻。