楼市会就此崩盘吗？

　　楼市会就此崩盘吗？未必。

　　我说过，高房价根本原因是供需失衡，失衡下的价格走势由预期支配，对预期影响最大的短期因素是货币供应，长期因素则是土地供应。若想抑制房价，应紧缩货币供应，放松土地供应，而实际执行的政策正好相反，房价焉有不涨之理？

　　楼市新政全都着眼于市场价格，而不是市场预期。新政对市场冲击主要在心理上，阻吓作用大于实质性作用。在房价可能走低猜想中，人们从抢购转向毁约或推迟购买，房价于是停止上涨。但这远非雪崩前兆，需求方其他预期依旧，为房价构筑了一个坚实的底部。特别是“１０号文”只字未提土地供应和货币供应，只要“１８亿亩”红线不动，百姓就认定房产是稀缺资源，晚买不如早买；只要货币政策继续松宽，通胀预期就是挥之不去的幽灵，购买实物资产就是防止存款贬值的最佳选择。

　　决定楼市下一步走向的关键当然是开发商，预见到需求不会发生根本转变，他们并不急于抛售，而采取了“看看再说”的态度。由于２００９年银行大放水和楼市价量齐飞，眼下开发商手中现金充裕，没有任何回笼资金压力。只有当资金链条吃紧时，地产商才愿意考虑降价促销。助长观望情绪的，还有日渐增加的政策不确定性。

　　开发商的观望不仅减少了当期市场供给，为房价提供了另一有力支持，而且减少了当期的开发量，为将来的高房价埋下了伏笔。地产商难道不担心更为严厉的后续政策？担心是免不了的，但可能性究竟有多大？如今决定政策的，不仅仅是中央政府维护民生意愿，还有地方政府强烈的政绩冲动。人们已注意到，在每次打压楼市风暴中，地方政府往往“集体失语”。与此形成鲜明对照，每逢楼市下跌，地方长官总是竭其所能，力挺力托。人们也知道，这是因为房价和地价连着地方财政，并且也连着个别官员的荷包。

　　楼市如果垮了，地方财政赤字，中央给补吗？不是说要拉动内需吗？没钱怎么拉动？房地产有很高的产业关联度，真下重手把它砸趴下，一损俱损，钢铁、水泥、玻璃、建材、工程机械、家电就不知卖给谁了。如此一来，ＧＤＰ“保八”怎么实现？

　　即使在政策制定上地方和中央保持一致，政策的执行可主要靠地方政府，上下拧着劲儿，政策怎能贯彻到位？中央总不能向各地派工作组吧。说到底，楼市是一个预期博弈，预期的形成产生于利益计算，非几篇通讯、评论所能引导，非文件所能左右。凡涉及真金白银的事，不是红口白牙或白纸黑字就可以解决。以真金白银为基础的叫做理性预期，纯靠忽悠的是非理性预期。理性预期决定人们的长期行为，并最终在现实中得到验证；非理性预期除了制造市场短期波动，便只留给后人笑柄。