张继升的“壳”

■山东上市公司２０年（二）·人物

　　从重组郑百文、借壳上市到被国美做局，失去上市的壳，从曾经的学者到而今的企业家，三联集团掌门人张继升的创业成败，与“壳”结下了莫大的渊源。

借“壳”上市

　　“重组郑百文的时候，张继升的心里既有对公司即将上市的期待，又有对重组面临的担忧。”一位接近张继升的人士接受《齐鲁周刊》记者采访时这样描述着。

　　在三联决计拿下郑百文之前，三联是一个区域性知名企业。在山东，三联由于庞大的连锁家电销售网络而为人所知晓。从省会济南到１７市乃至２００多个县市，三联的家电连锁店遍布齐鲁大地。２０００年，三联的资产规模达到５３亿元，远远超过当时苏宁的４０亿元和国美的３０亿元，净资产也已经达到３０多亿元，员工３万人。

　　无论是现在还是当时，像三联这样处于高速成长期的企业都会有资本扩张的强烈欲望。这样的企业大都有一个心愿：在产品飞跃之后进入资本运营。任何企业和企业家都无法不对它着迷，张继升也不例外。

　　三联一直希望进军资本市场，上市也是张继升的一个梦。知情人士告诉《齐鲁周刊》记者，当初张继升听说“跑”上市要花两、三年时间，嫌时间太长，所以选择了买“壳”。不曾想，重组郑百文并没有为三联节省时间，历时３年多的马拉松式重组让他身心疲惫。

　　张继升在重组郑百文之后曾公开表示，重组郑百文是主观判断的失误。原本策划重组过程３至６个月的时间，并且所有的有关预审手续也要在这段时间内完成。但是后来由于媒体对郑百文的有关问题进行了披露，引起了一场全国性大讨论。结果导致重组时间大大拖延，长达三年半之久，就在这重组的三年半时间内，三联家电的业务开始出现停滞甚至倒退，而三联重组郑百文直接花费近６个亿。

   虽然重组郑百文，借壳上市几经波折，但张继升还是实现了他上市的梦想，对于其中的波折以及之后派生出的诸多问题，他也表示并不后悔。

国美夺“壳”

　　自恃“中国家电第一店”的张继升，常常把这样一句“名言”挂在嘴边：“山东的经济总量足以养活三联这条鱼了。”而在２００１年的一次记者采访时，更是断言家电零售业是一个没落的行业，他对此已经意兴阑珊。

　　决策判断上的失误，让他错失了家电零售连锁业２００１年至２００５年发展的黄金时期。

　　而此时，张继升的对手们却正在这个他断言的“没落行业”中迅猛扩张。以苏宁为例，２００１年平均４０天开一家店、２００２年平均２０天开一家店，２００３年平均７天开一家店，２００４年平均５天开一家店，到２００５年，苏宁基本完成了全国连锁体系的扩张。国美更是在２００５年一口气开了２００多家门店。

　　面对国美、苏宁的凶猛扩张，张继升寄以厚望的田横岛旅游开发，以及庞大的造城计划，不但没有让他重振旗鼓，反而让他陷入了一团乱麻。从１９９２年起，他便开始投入巨资对田横岛进行旅游开发，但到现在，虽然投入了数亿元的资金，却还远远不够，田横岛变成了一个无底洞；２００４年，国家收紧了农业用地用于商业开发的政策，规划面积１１．７５平方公里的超级大盘“凤凰城”因而陷入停顿。有消息称，此时三联已经在凤凰城项目上投了５亿元。

　　房地产吸钱如流，其多元化投资恶果初显，这让三联集团的资金链条进一步紧绷。２００６年，三联商社主营收入仅１７．８５亿元，同比下降９５．１％，同期国美和苏宁上市公司的收入已经分别达到２４７亿元和２４９亿元。资金瓶颈成为难以化解的难题，使得三联集团不得不依靠出售上市公司股权回笼部分资金。此时，上市公司的外壳对张继升来说，已经名存实亡。

　　一系列的“惊雷”并没有结束。２００８年２月１４日，在资本大鳄黄光裕的凶悍伏击下，张继升失去了往日的威风，让三联商社的控股权眼睁睁从手掌心滑落，三联集团上市的时代从此结束。

企业家与学者的双重外“壳”

　　毕业于山东师范大学的张继升，当过老师，也做过研究员，曾写过《价值规律在我国的历史地位和作用》、《我国究竟应该是计划经济还是市场经济》等文章。

　　１９８５年，他以济南市社会科学院研究人员的身份，接手了负债４６０万元的济南无线电三厂。张继升把无线电三厂的有效资产剥离出来，并联合在山东各地游说来的２６０万元的农民投资，自己则以科研机构的智力资本作为投资，三方按照股份制的形式组建了三联，取工、农、科研三方联合体之意。

　　１９８６年，三联家电销售收入首次过亿，他甚至高兴地在地上打滚。２０００年，几经波折重组了郑百文，实现借壳上市。２００８年，又失去对上市公司三联商社的控股权。在商海中奋斗日久，张继升的困扰也开始丛生。在记者的采访中，他对如何给自己定位这个问题充满感慨：“我现在什么都不是了！企业家没当好，学者也没做好！”

　　张继升有一个自己的网站，叫“交叉小径的花园”。他在此述说着自己的彷徨：“虽然成了企业家，现实中，自己仍然游走于企业家和学者两条交叉小径之间。”