“金交”和我们的生活

　　作为山东“金改”的重要内容，不久前，备受关注的山东金融资产交易中心(下称“鲁金中心”)正式起航。该中心由济南财金投资控股集团有限公司控股，山东省内乃至国内众多资本巨头参股。据了解，该中心主要业务包括不良金融资产交易服务、小额贷款资产收益权产品交易服务等11项。

　　有业内人士告诉《齐鲁周刊》记者，从鲁金中心目前业务看，主要交易标的是不良贷款、小额贷款、票据产品、委托贷款等债权资产及收益权，这在目前山东金融市场中属于相对空白区。

　　一方面中小企业融资难，另一方面老百姓投资难，因此，鲁金中心在金融体系中占据怎样的地位?其挂牌运营能为山东经济带来怎样的变化?近日，本刊特邀山东金融资产交易中心副总裁尉青参与本期财经茶座，听他述说鲁金中心将如何作用于我们的生活。

　　时 间：2014年5月26日

　　地 点：山东金融资产交易中心

　　座谈人：尉青(山东金融资产交易中心副总裁)

　　丁爱波(齐鲁周刊首席记者)

　　王欣芳(齐鲁周刊财经记者)

　　百姓理财需要二级市场

　　王欣芳：在山东，为什么要建立这样一个金融资产交易中心?

　　尉 青：国内金融市场大致形成三大板块：多层次资本市场体系，主要以股票发行、交易为主;银行间的市场体系;还有各类金融资产交易市场体系。各类金融资产交易市场体系又表现为三个层次：一是存在于民间的自发的交易市场，不受监管，更多的是无序存在，交易成本高，效率低;二是各省市地方政府主导的有组织的金融资产交易市场，社会公信力和交易效率明显提高，目前全国已成立十几家交易所，多集中在东部沿海省市;三是在各省市区域化市场基础上形成的全国统一市场。正是第一类市场的无序，催生了目前蓬勃发展的各地金融资产交易中心。金融交易中心主要任务是推动区域金融市场深化和区域金融市场高效运转，更好地服务实体经济。鲁金中心成立后，可满足中小企业的融资需求，也可满足普通百姓的投资及渠道需求，还可满足各类新兴金融机构的交易需求，推动民间借贷、民间投资阳光化、透明化。

　　从这个意义上说，鲁金中心的定位是打通百姓投资与企业融资之间的割裂，形成地方金融机构交易市场，最终实现山东民间投资利率市场化。

　　丁爱波：现在老百姓投资渠道比较窄，鲁金中心能在扩展投资渠道上提供哪些服务?

　　尉 青：鲁金中心的业务范围就包括普通人理财。目前，正在设计酝酿推出互联网产品“鲁金宝”，收益比银行理财产品稍高。“鲁金宝”是系列品牌，我们会根据投资的产品方向、风险等级等做几个系列，给投资者提供不同的投资渠道。另外，还建起一个金融理财产品流转平台，既承销各类金融理财产品，也能实现产品的二次转让，为各类理财产品提供产品登记、信息披露等专业化综合服务，为理财产品受益权转让提供需求报价、交易撮合及变更登记服务，以提高理财产品的流动性，规范理财产品收益权的挂牌、登记、转让、交易、结算等。

　　王欣芳：理财产品二次转让，具体的说是怎么回事?

　　尉 青：现在银行类、信托类、券商类、保险类和金融衍生品类等理财产品，基本都是持有到期不能交易、转让。若客户在持有理财产品期间需动用该部分资产，就会遇到流动性问题。理财产品二级转让平台，能在一定程度上解决该问题。理财产品销售时，由于对未来资金运用情况不确定，客户购买时一般采取较保守态度。根据现有政策，大多数理财产品不能作为质押品取得贷款。因此，二级转让平台有助于解决售前和售后两方面的服务，使客户的购买意愿更为主动。我们关注到，最近银监会等监管部门也对理财产品的二级流转做密集调研，我们前期在省金融办的组织下，参与了系列调研工作，这项工作对增加山东金融市场流动性有着重要意义。

　　丁爱波：这样来看，鲁金中心不仅服务于山东经济发展，还改变了我们许多人的生活。

　　尉 青：某种意义上说，是这样。

　　鲁金中心颇具后起优势

　　丁爱波：您在金融业做了二十几年，还参与建立了天津金交所，鲁金中心和天津金交所的区别何在?您带来了哪些经?

　　尉 青：我从天津来，可以说在交易中心的战略发展定位当中，在产品交易设计上，确实吸收了过去的一些思考。天津有自己的优势，提到要建设全国性金融市场，但是现在看建全国金融市场有很大难度。鲁金中心看重区域型市场。山东经济总量是天津的四到五倍，所以鲁金中心定位在助推山东区域金融市场的规划和高效发展上，颇具后起优势。

　　丁爱波：淄博有齐鲁股权交易中心，青岛有蓝海股权交易中心，山能有能源环境交易中心，烟台还要建海洋产权交易中心，另外山东产权交易中心还有个山东金融超市，这对鲁金中心有什么影响?

　　尉 青：这当中有业务的交叉，不可能那么分明，但鲁金中心主要围绕提高交易服务能能力来统筹推进各项工作。山东金融资产交易中心是三个优势的完美结合和统一，即区位优势(省会城市)、产业优势(金融行业覆盖面广，急需创新)、功能优势(济南区域金融中心建设已纳入山东省十二五战略规划)。建设早期一些交易所交易系统并没有清晰的方向，系统建设慢慢走向了碎片化。现在，鲁金中心将交易系统长远规划建设路径、方向，而且做了充分的设计。第一期打造初步目标，支持交易中心开业;第二期围绕交易产品的在线交易，通过互联网展开产品交易。等系统功能足够强大时，还会将交易系统引向手机端。

　　王欣芳：您个人感觉山东金融氛围如何?存在哪些问题?

　　尉 青：我个人感觉新型金融业态发展不够。传统理解金融应有银行、证券、保险、租赁、私募基金等多种业态，但山东金融业态较为单一，金融市场发育不足影响金融活力。再就是金融创新力不足。我有一个朋友，曾在上海做金融研究，他说目前发达地方的金融产品有两万多个，山东金融产品却只有两千多个。所以，现在山东金融的问题从市场层面看，企业融资难和老百姓手里的钱投资难并存，金融服务方式存在不足。另外，山东金融对风险的防控不足，但在某些区域又存在风险防控过度问题。从投资方向看，金融资源分配上不对等。目前看，山东补足金融短板需做好四方面的工作，首先是用好资金，山东人手里不是没有钱，但没有较好的投资渠道。社会资金应更多投到实体经济，同时提高实体经济的使用效率。其次是用好资本，金融资本的依赖和敏感较强，用好资本意味着通过模式创新、产品创新降低资本消耗，提高效率。再就是用好政策，用好市场。这不仅要建设大平台，还要充实金融业态，集聚金融资源。

　　不良资产处置是“有前途的艺术”

　　丁爱波：开业当天，鲁金中心完成交易额375亿，这其中包含哪些资产?

　　尉 青：开业初期不良资产交易量最大，其他还包括中小企业投融资产品和专门为地方金融打造的产品。除此之外。现在鲁金中心还打造了两个信息发布板块，一是民间借贷信息发布板块，二是中小企业投融资信息发布板块。前者为民间借贷登记中心提供综合性、统一的信息发布平台，促进其更高效成交。后者帮助中小企业投融资。信息发布还是比较低层次的服务，高层次的服务一定是产品，一系列创新产品还在进一步的研发中。

　　丁爱波：过去许多股权交易中心成立，中小企业基本上没有愿意去的，对他们而言有些平台的融资能力不很高。

　　尉 青：不可否认，股权交易中心产品相对单一，基础交易模式限定了发展。鲁金中心的未来业务中，债权及其收益权将占很大比重。上交所、深交所也在做一些债权类产品，比如私募债，但效果不好。在债的方面，金融资产的基础是中小企业本身的信用支持，而中小企业区域性强，山东不知名中小企业拿到全国市场上，有几个投资人认识并投资?所以，中小企业私募债更适合在区域性市场做。

　　丁爱波：您提到主要业务有不良资产，既然“不良”，这些资产还有哪些处理价值?

　　尉 青：我本身做不良资产处置十年，对这个产品比较熟悉。从银行金融机构角度看，资产到期而不能按时归还就形成“不良”。从专业角度看，不良资产形成的客观基础是资源配置不当。交易实际上是一个社会资源重新配置的过程。比如不久前金融中心大楼被查封拍卖，银行资金和通过其他方式融资的资金，因开发不当最终没有形成现金流，无法按时归还，这个烂尾楼就是不良资产。通过交易，新投资人接盘并进行后期开发，“不良”也就转化成了有效资源配置。

　　丁爱波：可其中的产权关系会很复杂?

　　尉 青：产权关系复杂正是不良资产交易的魅力所在，正因为有瑕疵，才更有处置的挑战性。不良资产处置也是一个特殊行业，比如市场上有一个树根需要出售，要实现树根的价值，最笨的办法是老百姓拿回去劈柴烧掉，其价值也达到了。但如果一个艺术家收购树根，经过设计做成根雕，投资价值就千百倍的提升。不良资产处置，也是这么一个问题，具有化腐朽为神奇的功能。企业也一样，银行将企业不良资产卖给资产管理公司，资产管理公司经过研究感觉它有投资价值，便跟企业谈判通过资产重组将不良债权变成债转股，然后深度介入企业管理，促其成功上市。不良资产债权通过市场化运作，以溢价方式退出，处置最终收益可能是原不良资产债权本金的几倍。

　　现在全国经济处于调整期，因现金流断裂，出现不良资产的企业比比皆是。鲁金中心以不良资产处置为切入点，促进企业资产重组，达到盘活企业、优化资源配置，使企业死而复生，这是个非常好的操作。