艺术品“股票”投资：一场无准备之仗

　　４．３克拉的天然粉钻价格高达１．１５亿元，一幅现代山水画价格远超齐白石一级大师的作品，这样的情形每日都在天津文交所上演，而表演者正是近期备受质疑的艺术品“股票”。虽然交易规则几次朝令夕改，但这些股票却天天涨停。

　　艺术品“股票”投资，这个陌生的投资方式，近日俨然成为了投资领域最疯狂的品种，山东的投资者也不例外。然而，艺术品股票化也面临着尴尬现实。 

“挂在墙上的财富”

　　“两个月，翻十多倍！”天津市西康路塞顿中心Ｃ座９层的天津文交所，来自青岛的臧颖紧紧盯着屏幕上的价格变动。也许源于青岛的海派气质，臧颖在投资上的思想也颇为“先进”，今年年初，她选中了天津文交所推出的艺术品“股票”。

　　１月２６日，天津文交所发行了“黄河咆哮”和“燕塞秋”两只产品，首日涨幅均超过９０％，之后４个交易日都以１５％的涨停报收，其后经历过两次调整继续上涨，两个月后其涨幅超过十倍。

　　其实，艺术品“股票”即艺术品份额交易模式，是指将文化艺术品等额拆分，每份１元，拆分后通过交易所的电子交易平台公开上市交易的方式。例如，津派画家白庚延两幅画作《黄河咆啸》和《燕塞秋》是天津文交所首批上市的艺术品，１月１２日面向社会公开申购。经文化部评估委员会专家评估，估价分别为６００万元和５００万元，被分为６００万份和５００万份的份额，即每份１元，投资者可以１０００份为单位认购。据统计，两幅画作份额申购资金总量超过２０００万元，中签率均超过４０％。

　　“份额化交易是一种新颖的艺术品投资方式，也是对现行艺术品市场的一种补充。”天津文化艺术品交易所市场部负责人王命达对《齐鲁周刊》记者介绍，资金和专业门槛较低、投资周期较短、流通性较强，这些特点能让更多人有机会进入艺术品市场。

　　鉴于市场的火爆行情，２月底天津文交所又发行了白庚延的７幅画作份额及一颗天然粉钻份额，由于此前赚钱效应的吸引，此次申购中签率仅２％－３％，申购资金则达到１５亿元左右。

　　二级市场走势更加“凌厉”。济南的投资者万俟强看着“天然粉钻”的涨停走势有些唏嘘。３月１１日该新品种上市第一天，万俟强曾挂单准备买入，但因价格偏低没有成交，当天该品种涨幅１１６％，以２．１６元报收。第二个交易日则继续涨停报收２．４８元，万俟强开始后悔之前胆子没有大一点。

　　“交易所是天津市政府的重点项目，政府不会轻易让交易所出问题；而交易所为了维护品牌，哪怕是赔钱也要打响头一炮。”在某种程度上，臧颖的投资经验代表着大众投资的逻辑。这些对投资市场有着敏锐嗅觉的投资者从一开始就思考如何利用这一“优势”尽快增值获利。

获得回报的唯一途径就是“炒作”

　　面对艺术品份额化交易火爆的行情，包括山东在内的全国投资者趋之若鹜，已有总部在山东的大型投资公司前往考察准备复制这种模式，筹建自己的文交所。

　　“现在我们每天要处理３００多个开户交易申请，还有１０００多客户要求把自己的藏品放在交易所进行份额化交易。”天津文交所市场中心负责人程雪莱透露，现在交易所已有超过６万个账户，还有资金源源不断地进入。最初的开户条件是需持有招商银行５万元人民币金卡或以上级别银行卡。“为了降低投资风险，控制市场过热和投机行为，３月１０日，交易所把涨跌幅度从１５％下调到１０％，后来又调整到１％；开户标准也从５万元提高了５０万元。”根据其规定，每个交易所账户只针对一个投资者，每个账户对每个艺术品产品的申购份额都不能超过５％，以防控投机行为的发生。

　　据了解，目前天津文交所正在交易的１０个艺术品中，除了一颗天然粉钻外，其它的作品全来自当代津派画家白庚延的作品。其中，《黄河咆哮》和《燕塞秋》的交易价在短短两个月已经上涨至１７元上下，按此价格计算，两幅作品的市值已达到了１．０２亿元和８５００万元。

　　值得注意的是，上周刚刚结束的中国嘉德拍卖会上，创出嘉德四季拍卖新高的齐白石大师的画作《铁拐李》只拍到７２８万元，明末清初的王铎书法也不过拍出了７３６万元的价格。

　　“白庚延作品的拍卖纪录最高的成交价也就一百多万元，现在的交易价格已经大大透支了未来的成长价值和投资回报。”艺术品投资领域的权威专家、海国投实业股份有限公司总经理胡有生说，天然粉钻从上市前发行的２４００万元的总价格，到现在不到１个月的时间市值已经超过了１．１５亿元，但这只是“挂在墙上的财富”。

　　“很多人把天津文交所的这种艺术品交易称为‘艺术股票’，实际上这是误解。”胡有生介绍，股票是股份公司在筹集资金时向出资人发行的股份凭证，代表持有人对股份公司的股份所有权，能分红，也能实际运营，一直持有还会有价值投资的回报。而天津文交所将艺术品实物进行份额化交易，从本质上说，它只是一个“权证”，代表投资者对这件艺术品实物的部分所有权。一幅画“份额”了之后，如果长期持有，从哪里获得回报？它不可能分红，也不存在实体，惟一的途径就是炒作，期待有其他投资者接棒。

　　
尴尬现实：缺乏科学的评估体系

　　近日，记者查看天津文交所网站发现，自艺术品股票上市以来，该网站连续发布多条风险提示公告。而查阅该交易所从去年１０月２６日有公告起的所有公告后不难发现，５个月时间内，包括客服电话、客户端在内的系统均曾“抱恙”。３月２７日，天津文交所公告称，为了保障入市资金和艺术品流通量平衡、确保市场平稳有序发展，交易所推迟开户业务，恢复时间另行通知。

　　作为全球首家由政府发起批准、也是目前唯一一家受省级地方政府直接监管的份额化文化艺术品交易所，天津文交所的尝试没有先例，尚无配套的监管体系，在很多人看来，天津文交所打的是一场“无准备之仗”。

　　“艺术品的证券化、大众化是一种不可避免的趋势。短期看可能是使艺术品沾染铜臭味，但长远看却能起到规范市场、教育投资者、培养社会品位、提高全民文化素质的效果。”对于目前艺术品金融化的趋势，国际艺术品投资指数——梅／摩艺术品指数的创始人之一、长江商学院教授梅建平认为，目前，国内艺术品市场面临的尴尬现实是还没有一个适合投资的指数体系，只有定性的东西而缺乏定量分析，“作为金融产品资产组合该怎么做、风险有多大、如何控制风险，基本还说不清楚，如果没有一个科学的估价体系，就是忽悠！”

　　也许是基于这种尴尬现实，３月２１日，天津文交所推出单有艺术品交易品种。新推的６件艺术品包括和田玉、海蓝宝石等，但有关单有艺术品交易的规则和说明却迟迟没有发布。记者因此致电天津文交所，一位工作人员告诉记者，所谓的单有艺术品就是不进行份额化交易，每件艺术品价格已经定好，挂在网站上，客户不需要竞价，先到先得。“比如一件艺术品价格是３０万元，只要有人接受就成交，如果买家又想再出手，还要重新向天津文交所申请。”

　　业内人士认为，相关法律法规的制定及监管部门职责分工尚需要时间来完善，但这并不影响艺术品份额化交易这一模式在国内的探索。相反，天津文交所的运作模式，也吸引了很多外地企业参观考察，希望复制这一模式。山东某大型投资公司已经实地调研过，初步形成了筹建自己的文交所的意向。