三联之变：黄光裕“资本之手”的山东印记
在黄光裕案中，有两家上市公司涉陷其中，三联商社股份有限公司以下简称三联商社是其中之一。中国证监会表示，黄光裕旗下的鹏润投资在对这两家公司进行资产重组的过程中，“有重大违法行为，涉及金额巨大”。
而国美控股三联商社以及之后的纷争，也被称为“商界上海滩”，它毫无悬念地成为黄光裕资本运作的经典案例。
借道“龙脊岛”
对于２００８年２月１４日那次拍卖，三联集团一位高层至今还耿耿于怀，“那是国美的预谋”。
“得三联者，得山东。”当年黄光裕叱咤风云的时候，有一块心病——在全国省会及副省级城市中，国美不占优势的城市只有两个，苏宁电器和五星电器的老家南京，另一个就是济南，三联在济南的市场份额超过了７０％，因此业内有“得三联者，得山东”之说。
国美新闻发言人和苏宁总裁当年接受媒体采访时都承认：虽然山东三联整体盈利水平不佳，但是其济南泉城路中心店一年销售额上１０亿元，号称中国家电第一店。如果按照行业百分之三的平均利润计算，光济南三联这家店的利润就达上千万元。此外还有三联潍坊店等两三家店都是三联商社手中的优质资产。
拍卖选择了２００８年的情人节，在济南城西，一家略显偏僻的商务酒店，只有寥寥四家企业参与三联商社２７００万股流通股权的拍卖。缘起三联集团担保中信银行济南分行的３９００万贷款，被中信银行起诉拍卖。２７００万股股权一旦拍卖，将意味着三联集团将以１．６３％的微弱差距，屈居上市公司的第二大股东。这显然是三联集团不愿意看到的。
它们分别是山东三联旅游公司、山东龙脊岛建设有限公司、山东永道投资有限公司，此外还有来自沈阳的天成宏发家具公司。“有好几家是黄光裕找的。”三联集团一位不愿具名的原高层对《齐鲁周刊》记者说。
同年２月２６日，国美方面的一位内部人士承认：“我们在拍卖前才得知消息，已经错过报名投标的最后时间了。”这样的“错过”非常正常——因为拍卖时机选择巧妙。２月４日三联商社突然停牌，５日在春节前的最后一个交易日悄悄发布公告，而意向竞购方递交拍卖保证金１０００万元的截止时间为２月１３日１６时。热闹的春节氛围，使得人们忽略了这则控股权的拍卖信息。最终参与拍卖的四个企业有三个来自山东。
上午９点，现场拍卖从每股２．４８元起拍，拍卖师以每股上升０．１元报价。没有任何间歇，拍卖价迅速叫过５元，两家企业停止了举牌。握着７７号牌的三联旅游和１１号牌的山东龙脊岛则铆着劲，一路追涨到１９．８元；但在１９．９元的加价中，三联方面没有加价，龙脊岛夺得了最终的控股权。有人认出，代表山东龙脊岛举牌的正是国美电器济南分公司财务经理吴先生——这意味着，龙脊岛的背后站着的是国美而不是它本身的大股东山东建邦。
２月１８日，国美电器通过其旗下“孙公司”济南万盛源人力资源管理顾问有限公司完成对山东龙脊岛的股权收购。在当天变更后的工商注册资料上显示，由济南国美和北京万盛源共同持有的济南万盛源成为山东龙脊岛的唯一股东。而这两家公司都是国美的子公司。
２月１９日，山东龙脊岛将５亿多元的拍卖款转入济南中院指定账户。黄光裕终于如愿成为三联商社的第一大股东。
三联老将眼中的黄光裕
对三联集团总裁张继升而言，黄光裕是个难忘的对手。“我原来以为，是张继升和黄光裕在联合作局，后来才明白，原来张继升也被黄光裕涮了。”三联集团原高层对《齐鲁周刊》记者说。
２００１年左右，国美在济南经十路和山大路路口开了一家店，当时国美店上被竖一个大的广告牌：“买家电，到三联”——三联根本没把国美放在眼里，当年黄光裕和其兄在北京开了一家名叫“国美”的小电器店后，和三联还有过合作，“我们的业务员去北京，黄光裕都请他们吃饭。”这位高层回忆。那个时候，谁也不曾想到，若干年后，黄光裕会来到济南，和三联集团老总面对面坐着谈判。
２００８年２月１９日，黄光裕秘密抵达济南，并在上午给济南国美电器有限公司中层以上人员开会，下午秘密拜访了三联集团的高层人士。“但是否与三联股权有关不能确认。”
在这位高层眼里，张继升和黄光裕都是商业高手，但黄光裕的手段显然更胜一筹，“当时谁也想不到他会这么做。”这位高层对《齐鲁周刊》记者说，彼时的三联面临着重大的资金紧缺问题，“三联商社被收购，意味着拆东墙补西墙的一面墙没了。”
“国美收购股权，到账的５个多亿，三联一分钱也没得到，全被银行作为执行款了。”这位高层说，当时的情形是，几乎多家银行集体起诉三联，要求缴清欠款。
“三联涉足了很多产业，包括百灵网、《经济观察报》、地产。”地产给三联的打击无疑是沉重的，复杂的政商关系瞬息万变，三联显然也没赶上房地产市场的好时机。综合因素，这位高层说，当时拍卖，三联的人不断举牌，到了１０块多钱的时候，扛不住了，给张继升打电话，他意识到，大事不好。“即使当时１０块多落槌，三联也根本没那么多钱拿出来，只能放弃。”
后来，“老三联的人几乎全被赶出来了，愿意留下的留下，愿意走的就跟着三联走。”这位高层透露，“三联想拿回三联商标的使用权，但当时和国美有协议，商标是公用的。”后三联败诉。２００９年５月１日。许多济南市民惊奇地发现，在距老三联不足百米的地方，出现了一个新三联。“那个新三联，是老三联的人联合起来做的。”他苦笑道。
三联集团新成立了一个“新三联家电有限公司”，在距三联商社５００米的地方打出同样的“三联家电”旗号。双方的商标权纠纷由此进入白热化。
“在首次拍卖拿下三联商社相对控股权之后不久，相关监管部门就介入了调查。此事黄光裕已经知道，于是在后续的三联商社拍卖过程中，国美方面出手很慎重，基本上是派人观望，直到２００８年７月２９日，黄光裕再次出手，以每股５．９４元的价格竞拍２２７０万股股权。才由两个国美的关联方拿下了三联集团持有的剩余的三联商社股份。”上述人士说。
“后黄光裕时代”的三联
今年３月１９日，最高院驳回三联集团起诉国美方串通竞拍、恶意收购的上诉。这意味着轰轰烈烈的ＳＴ三联控制权之争终于画上休止符。
此前，三联集团认为该次拍卖存在多处疑点，并向山东省高院起诉国美电器２００８年２月竞拍所得的２７００万股违法，索赔５０００万元。
“黄光裕出事跟收购三联商社股权的事没有直接关系，至多让张继升出了一口恶气。但很多事情已经不可能挽回。”三联原高层对《齐鲁周刊》记者说。
因连续三年业绩亏损，ＳＴ三联于今年５月１５日起暂停上市。易手后的三联商社也很快暴露出诸多资产问题，一份中国证监会行政处罚决定书上显示：“２００４、２００６年，三联商社与三联集团及关联公司发生大额资金往来，并为三联集团大额贷款提供担保。”伴随着黄光裕的身陷囹圄，曾经作为黄光裕时代扩张力作的三联商社也将面临退市风险。
黄光裕的强势介入并未改变三联商社亏损的局面。公开资料显示，三联商社２００７年亏损１１６７万元，２００８年亏损１．１４亿元，２００９年净亏损３７５３万元。连续的亏损让三联商社逐年被ＳＴ、ＳＴ直到暂停上市。
接近国美高层的人士认为，“如果国美卷入黄光裕事件进而陷入资金危机，不排除放弃三联的可能。”但是，在目前的纷扰状况之下，问题依旧的三联商社即使转让，也很难以合适的价格觅得下家。
“虽然从财务成本上来说，国美收购三联显得颇不合算，但从当时的战略上看，仍然是值得的。控制三联后，山东市场将成为国美与苏宁争夺的天下。”三联原高层对《齐鲁周刊》记者说。
随着国美“后黄光裕时代”来临，三联会走向何方？这位高层表示，“看不清。”
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