创业板不应怕爆炒

　　十年，中国股民等待创业板的时间。１０月３０日，这个等待即将结束。首批２８家创业板上市企业有限供给将面临９００万已登记准“炒家”们的庞大需求，无论是坐拥百亿的机构大鳄还是一般散民，相信都不甘错过这场炒作盛宴。但近日深交所有关负责人表示，将严格按照证监会统一部署，全力遏制创业板上市首日过度炒作。

　　其实，炒新、打新是中国资本市场一贯习气，创业板会否遭受爆炒自然成为各方关注话题。中国创业投资行业和证券行业领袖人物、有“赚钱机器”之称的东方汇富创业投资管理有限公司总裁阚治东的话，似乎让我们从另一个方面期待创业板盛宴：“担心的应该不是‘过热’，而是‘过冷’。一个新的市场需要人气，企业要融资，又有投资者喜好，不要怕这怕那，否则就会像香港创业板那样不温不火。”

创业板怕“冷”不怕“热”

     近日，济南某证券公司营业部经理李强已连续几个周末没休息，他称单位全员“加班加点为创业板开户”。他告诉《齐鲁周刊》记者，随着创业板“开闸”在即，为增加开户量，“营业时间每天推迟至晚上７点半”。即使如此，创业板开户量仍不理想。最近，他又接到相关部门通知，要求采取措施防止创业板开市后出现恶炒。对此，李强称“有些糊涂，一方面是强调开户量，一方面又防止恶炒”，一个新兴市场的启动到底应该如何把握？

　　其实，对于创业板开市，就像如今“抢到即赚到”成了众多商家的广告语一样，估计这也是众多准“炒家”们的现实心态。因此，监管部门一道道指令对创业板开闸瞪大了眼睛，深交所又对“存在重大异常交易情况的‘华某民’、‘林某仲’、‘陈某生’账户实施限制交易”，创业板推出后，管理层和各界最担心的当然是“爆炒”，以防伤害创业板的健康成长。有关创投人士称，事实上不应太担心这个问题。东方富海董事长陈玮告诉记者，随着创业板的逐步扩容，就不用再担心“爆炒不爆炒了，真正解决爆炒的办法是加快上市步伐，让更多优秀公司通过上市缓解供求矛盾。”深圳创投龙头老大创新投资集团总裁李万寿也称，这“不是大问题，随着一批企业推出来，可选择的公司越来越多，市场那只看不见的手自然会发挥作用”，不需要监管层过多指手划脚。

     陈玮分析说，中国经济保持了多年的高速增长，但由于目前上市公司总量仍比较小，导致一大批非常好的企业沉淀下来，这反而让资本市场有了丰富的上市企业资源。随着中国资本市场的完善，包括会计事务所、律师事务所等中介服务机构的成长，中介机构的尽职尽责也得到了保证。但与国外相比，中国创业板门槛仍然比较高，正因为这个门槛高，才使得创业板公司的质量得到了保证，企业成长性，盈利能力都会比国外创业板公司要高。“在多重保护下，中国的创业板不会出现大问题，成功几率很高。”

　　据权威资料显示，在创业板如火如荼的申购潮中，社保基金的身影频现，在前三批创业板新股中，社保基金累计申购资金额超过２００亿元。对于如此的“追捧”，业内人士认为，尽管创业板公司平均市盈率高达５６．７倍，但作为“资金风向标”的社保基金此次花巨资“围猎”创业板新股，这也暗示创业板开户虽在监管部门小心谨慎的防止“爆炒”措施下，却依然显现“不怕热”的性格。

　　
高科技永远是主旋律

　　据了解，“逢新必炒”的热剧在创业板新股发行时就已迫不及待上演，首批２８家上市公司以平均５６．７倍的市盈率为创业板启动定下高举高打的基调。而上市公司家家都怀揣独门绝技，仿佛明年１００％业绩增长如探囊取物，而６０倍市盈率也是情理之中的价格。近日，２８家创业板上市公司披露三季度业绩报告显示，有２０家公司净资产收益率与去年同期相比有所下降，８家公司出现增长。

　　“高成长性是决定创业板公司投资价值的关键因素。”世纪证券研究所研究员吕丽华告诉记者，考察连续两年营业收入增速和净利润增长率后可以发现，高科技永远是创业板的主旋律，前三批创业板公司盈利能力和成长性均较中小板鲜明。从成长性分析，２８家创业板公司近三年营业收入复合增长率３４．０３％，净利润复合增长率４５．９４％，远远高于目前的中小板公司。

　　深交所副总经理周明１６日向媒体表示，创业板面向的服务对象是进入成长期早期阶段的成长型企业，突出了“创新”与“成长”特点，重点支持创新能力强、新经营模式、高成长的企业；中小板发行上市条件与主板一样，其主要面对的服务对象是进入成长期后期阶段比较成熟的、经营相对稳定的企业。申报证监会的１４９家创业板企业中，电子信息、新材料、生物医药、现代服务业占比达６８％，制造业只占１５％。首批发行的２８家企业充分体现了创业板创新与成长的特点，虽然有８家属于制造业，但其中生产工业机器人的新松机器人、生产节能灌溉设备的大禹节水、生产交通运输设备的鼎汉技术等，都属于创新能力很强的高端制造业。

　　东方富海董事长陈玮预测，创业板将催生创投的成熟，随着退出渠道的进一步通畅，投资将进一步前移至初创期企业，更加注重企业的高新技术以及创新商业模式，更加重视后续专业化的服务，“今后将有专投科技行业的，有专投文化产业的；有的公司致力于投资种子期，有得更擅长做后期投资。”

高科技也不可盲目炒

　　齐鲁证券相关分析人士告诉《齐鲁周刊》记者，创业板首先应是投资者的福地，但同样存在着风险，而且风险较之主板和中小板可能更大。因此，投资者不要希望短期内获得暴利，盲目跟风炒作，追高杀入。

　　据了解，２００４年６月首批中小板企业上市时，Ａ股市场正处于熊市中后期，但炒新的狂热仍使得８只中小板新股全部大幅高开，然后足足调整了一年才企稳。在上市首日盲目跟风的投资者，至少等了两年以上，才在２００７年的大牛市中成功解套。如今的市场环境比２００４年要好得多，但首批创业板公司的发行市盈率平均已达５６．７倍，如果首日平均上涨８０％的话，平均市盈率将会超过１００倍，因此追高风险极大。

　　有证券专家称，虽然创业板推出的是创投企业，但依然不能盲目追求高科技。尽管创业板强调创新，但从国际创业板经验看，虽然诞生了微软、英特尔、谷歌这样一批伟大的企业，但投资者更应看到，更多的高科技公司在创业板上市后最后还是被市场淘汰。高科技一方面代表着高附加值、高成长，另一方面也意味着高风险，因为领先的技术很可能短时间内会被新技术所取代。