创业板散户的机会与风险
近日，第一届创业板发审委正式成立，表明创业板推出进入倒计时。历时九年，创业板终于为投资者开启诱惑之门。但诱惑必然蕴忧虑，机会同样有风险。创业板究竟能给散户带来什么？创业板股票是否有被热炒的可能？目前散户应该做好哪些功课？近日，本刊记者就此采访了相关证券人士。
处于早期增长的公司，比成熟的蓝筹股同业公司可提供更高的投资回报
散户投资者的目的一般都很明确的，那就是“赚钱”，所以有着高收益预期的创业板必然会吸引广大投资者的眼球。国金证券财富管理中心副总经理谭向阳接受记者采访时说：“我国的创业板对普通散户投资者而言，可能展现的是一个高收益的投资平台。”
摩根大通董事总经理兼中国证券市场部主席李晶也认为，中国创业板开启为投资者打开了一个充满诱人投资机会的渠道。通常来说，处于早期增长的公司，比成熟的蓝筹股同业公司可提供更高的投资回报。
“经过１０年酝酿的创业板，可能是中国资本市场上最后的一次致富机会。”相关业内人士告诉记者，这是不少中小散户所持有的心态，如中国赴美国纳斯达克上市的网易，曾在两年内股价上涨１００倍，２００５年百度上市首日即上涨了３５４％。这些事例，无疑增添了投资者对创业板收益的预期值。正如济南省级机关的投资者陈先生所说：“中小企业板里最有名的苏宁电器，从一个亿的股本扩展到现在的规模的确得益于中小企业板，所以在未来开通的创业板里面，一定也会有这样的公司出现，因为它只要手里有很好的项目，再借助资本市场融资，就一定会有飞跃式的发展”。
但是，对于将要投资创业板的散户投资者来说，能否从投资理念上对创业板和主板作出区别，是最重要的一点，济南某证券机构的专业分析人士通过《齐鲁周刊》，提醒散户投资者：“投资创业板更注重的是投资，而不是买了股票‘见高就丢’，要特别重视企业的成长性。作为创业企业，本身的波动和受市场影响的波动都很大，不像目前主板企业，很多都是行业龙头，业绩稳定。因此，创业板公司退市的风险也要格外注意”。因此，依然可以套用那句老话，就是“股市有风险，入市需谨慎”。
创业板投资收益和风险是并存的，高收益的同时必然伴随较高的风险
“作为风险投资来说，有高风险才有高收益，这是成正比例的。”正是这种高风险，吸引了众多投资者参与。应该说，高风险下的高收益，才是创业板的真正魅力所在，但高收益所蕴含的高风险，也时刻在考验着投资者的承受能力。
早在九年前，投资家赵炳贤就曾经说过：“二板（也就是创业板）潜在企业，主要是销售额在５０００万—１个亿。正处于高速成长期的‘黑马’，只要得到资本市场在发展资金和企业制度两方面的强助力，很快就可以冲到５—１０亿。”尽管时隔近乎十年，但中国的资本市场单一的融资渠道依然没有改变。拓宽融资渠道，降低筹集资金的成本，依然成为企业申请在创业板上市的重要原因之一。
从上世纪六十年代创业板开始萌芽到现在，全球约有３０多个国家和地区推出了近５０个创业板市场，其中最为成功的典范是培育出微软、英特尔等全球科技巨擘的美国纳斯达克市场。日本创业板推出时月换手率高达２５％，是主板的５倍之多。因此，一般认为，创业板公司对于私募和个人投资者等高风险偏好的资金更有吸引力，散户并不是它的主要客户群体。
招商证券济南某营业部分析人士吕先生也对此进行分析说：“创业板的风险很大，不是普通股民可以玩得起的游戏。”该人士还称，创业板的门槛较低，如果前期的监管措施“疲软”，就会给活跃在市场上的“资本骗子”提供作弊土壤，这将导致在创业板圈钱的机会大于主板市场，最后的结果是，多数中小投资者损失惨重。
不过，也有理性市场观察者指出，包括美国纳斯达克在内的各国创业板的发展，并不是一帆风顺的，其波动往往很大，而数量充足的创新型企业是创业板成功的重要条件。从全球创业板市场发展历程看，那些已经关闭或者目前交投冷清的创业板市场，很多都是因为没有足够的优质上市公司的资源。
创业板投资收益和风险是并存的，高收益的同时必然伴随较高的风险。虽然我国创业板由于上市资源基础较广泛，有望走出成功之路，但也不能不注意市场的整体风险。散户投资者在参与创业板投资时，必须注意到可能由于创业板上市公司的数量巨大，“壳资源”价值会迅速贬值，一旦公司经营不善，重组预期几乎可以忽略。
即使首批上市公司会是优中选优的企业，也无法保证不会有个别不良企业混杂其中，而且由于首批上市资源可能有限，不排除拉高暴炒的可能，散户投资者可能接到的是最高点。因此，创业板市场整体的投资风险相对较高，投资者在备战创业板之前，首先要熟知其基本的风险因素。深交所日前发文同样指出，投资者在决定参与创业板市场交易以前，一定要对自己的风险识别能力和风险承受能力，做出谨慎的判断。
济南市场：高风险阻碍投资者热情？
据了解，从８月初开始，各大证券公司就开始给客户打电话发短信通知有关创业板开户的相关事项。但是，现在来看济南市场的开户情况并不理想，广发证券客服部经理刘杉珊告诉《齐鲁周刊》记者：“现在的开户量也就只有客户总量的６％左右”，这明显低于市场预期。“也许是因为创业板１０月份才开始上市的原因，这漫长的等待时间，让大部分的散户投资者只能‘用来等等看’。”
“创业板开户的有些规定与主板是不同的，它所特有的适当性管理制度，要求投资者必须要接受风险承受能力评估，还要在投资风险揭示书上签字，这都需要本人亲自来办理。而且对于未具备两年以上股票交易经验的投资者，还要抄录一份自愿承担市场风险的‘特别声明’，并且要在５个交易日后，才能开通交易权限。”刘杉珊经理还告诉记者，“我们最担心的是等到创业板发行前期，大家集中来开户，那样工作就大量集中，可能会延误客户购买创业板股票的时机”。因此，她提醒钟情于创业板投资的散户，还是尽早开户为好。
被认为比较有成长性的新型企业，中新力合董事长陈杭生谈到创业板问题时，也曾告诉记者：“创业板更大的意义在于完善了资本体系，但是我的顾虑是，创业板在实际操作中会如何取向？到底偏重于稳定、成熟的企业还是新的商业模式的企业？政府对于不确定性有多少容忍度？”这是上市企业要考虑的问题，但这些问题同时也在被投资者所关注。只有人民币基金参与，肯定不是创业板推出的初衷，创业板的目标应该是做中国的纳斯达克。所以，正如相关业内人士所称，“如果真正做创业板还是要参照美国纳斯达克，但这又决定了它必然是一个渐进的过程。”
据悉，国家出台的有关创业板的政策，已经在尽最大努力来规避可能出现的政策性漏洞。证监会高度关注创业板过度炒作行为，并对上市公司就此问题提出明确要求，“发行人应持续关注公共传媒（包括报纸、网站、股票论坛等）对公司的相关报道或传闻，及时向有关方面了解真实情况，发现存在虚假记载、误导性陈述或应披露而未披露重大事项等可能导致公司股票及其衍生品种交易价格产生较大影响的，应在上市首日刊登风险提示公告，对相关问题进行澄清并提示公司存在的主要风险”，而且“上市首日，公共传媒传播的消息可能或者已经对公司股票及其衍生品种交易价格产生较大影响的，将对公司股票实行临时停牌，并要求公司实时发布澄清公告。”
但是，对于广大散户投资者来说，除了要充分了解创业板的相关市场规则，衡量自身资产状况和风险承受能力之外，还要尽可能地对创业板上市公司进行了解、分析与研究，因为公司的产品前景、开创团队的创新能力和企业的盈利模式，都是为投资者带来高额回报的关键因素。不过，更为重要的是打消“一夜暴富”的心理期待，这样才能真正理性的参与创业板投资。
即使首批上市公司会是优中选优的企业，也无法保证不会有个别不良企业混杂其中，而且由于首批上市资源可能有限，不排除拉高暴炒的可能，散户投资者可能接到的是最高点。
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