“钉子户”华塑股改路线图

　　一份与过去无异的股改方案，让苦等4年的SST华塑的股民再度大失所望。

　　2月13日，停牌一个多月后，SST华塑股改重启。当日披露方案显示，流通股股东每持10股流通股获得4.15股转增股份，相当于向流通股股东每10股直接送1.32股。

　　由于与4年前那份同样让投资者大失所望的股改方案无异，公告一出，市场便选择用脚投票，在二级市场上上演了一把“一”字跌停。次日，该股再次低开低走，并以大跌3.86%收场。

　　据悉，3月9日，SST华塑将就股改问题举行临时股东大会进行表决，这份4年前的旧方案能否通过?谁能重组SST华塑?

　　4年前的“旧汤旧药”

　　早在2008年1月8日，SST华塑就曾经拿出一份股改方案，公司以现有流通股本1.51亿股为基数，用资本公积金向全体流通股股东定向转增股本，非流通股股东持有的非流通股份以此获取流通权，即流通股股东每持10股将获得4.15股转增股份，相当于向流通股股东每10股直接送1.32股。

　　实际上，这份股改方案确实让此前充满预期的投资者们大感失望，甚至被指缺乏诚意。按照市场普遍的股改方案，10送3及以上的股改对价为正常点位。在当时，也如近期一般引起二级市场的股价暴跌。

　　而孰料4年之后，作为如今市场中所剩无几的“钉子户”，SST华塑将此方案再度搬回资本市场。

　　对此，保荐该项目的国海证券相关负责人曾向媒体证实，此次方案确是原方案的推进，只是在数据上有所更新，而维持原方案的目的在于推进股改程序。

　　数位私募人士向《齐鲁周刊》记者表示：“4年前流通股股东否决了这纸股改方案，这次该方案很可能再次被否决。”

　　对于4年前那份股改方案，SST华塑董秘郭宏杰曾向记者表示：“这份方案给出的送配比例确实较低，主要是由于公司大股东持股比例不高。而流通股股东方面一直不满意，至今也未能达成一致。”公开资料显示，公司第一大股东为济南鑫银投资有限公司，持股比例为25.17%。

　　郭宏杰坦承，大股东持股比例不高成为症结所在。“这使得大股东方对股改方案做出大让步有相当的难度，而随着未股改个股数量日渐稀少，流通股股东方面的期待也随之上升。”

　　对于为何重新将那份已被市场“嗤之以鼻澳门赌球网 ”的股改方案重启，《齐鲁周刊》记者多次致电上市公司证券事务办公室，工作人员均以董秘及证券事务代表不在推托采访。而董秘郭宏杰本人的手机则始终处于移动转接状态。

　　值得一提的是，此前郭宏杰曾向记者坦承：“2008年公布的那份股改方案实施的可能性已经不大。”

　　一波未平一波又起，华塑控股股份有限公司2月26日公告显示，其独董柴磊在窗口期违规买入了SST华塑的股票后，又违规立刻卖出了所买股票，可谓是买卖自家股票“错上加错”。

　　SST华塑公告称，2012年2月13日，柴磊股票账户因他人误操作通过深圳证券交易所交易系统买入SST华塑股票5.13万股，成交金额59.8158万元，成交均价11.66元/股;2月14日通过深圳证券交易所交易系统卖出SST华塑股票1.2825万股，成交金额14.6205万元，成交均价11.40元/股;柴磊先生在2月13日当天知道股票账户买入公司股票的情况后立即通知了公司，并作出深刻检讨，深表歉意。

　　根据有关规则，柴磊上述买卖自家股票行为违法了两条相关规则。首先，SST华塑于2012年2月13日披露了股改方案，根据《上市公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理规则》第十三条有关自可能对本公司股票交易价格产生重大影响的重大事项发生之日或在决策过程中，至依法披露后2个交易日内上市公司董事、监事和高级管理人员不得买卖本公司股票的规定，柴磊买入就是违规行为。此外，《证券法》第四十七条规定，买入或卖出自家股票后6个月内不能进行反向操作，为此柴磊的卖出行为亦属违规。为此，柴磊在违规买入自家股票之后又违规卖出了部分股票，属于“错上加错”。

　　资料显示，56岁的柴磊是2010年12月当选为SST华塑的独董的，任职至2013年12月，现任山东瑞华有限责任会计师事务所、山东瑞华管理咨询公司董事长、主任会计师。

　　SST华塑的重组绯闻

　　不仅股改一事悬而未决，基本面方面，SST华塑依然陷于不堪境地。

　　由于2008年到2009年连续两年亏损，公司被实行退市风险警示处理;2010年前三季度亏损1270多万元，就在2010年最后一天，由于被银行免除了3728万元的利息，且计入当期收益，使得SST华塑十分惊险地逃过被暂停上市的命运。但不久之前，公司公告称，2011年公司再度亏损，预计2011年1月1日-12月31日净利润为-9000万元至-12000万元。

　　陷入经营困境的SST华塑似乎仅有重组一路可走，在本次股改方案说明书中，SST华塑也多次提及公司日后重组事宜。不过，此前，也曾传出多家公司与SST华塑重组的绯闻，但都没有得到确认。

　　公开资料显示，SST华塑的大股东济南鑫银投资有限公司拥有两个股东，第一大股东为山东金岭铁矿，持有济南鑫银投资51%的股权;第二大股东为自然人刘永华，持有49%股权。

　　目前，山东金岭铁矿主要的铁矿资产，已经注入到上市公司金岭矿业，并无其它可注入SST华塑的优良资产。而且，山东金岭铁矿大股东山东钢铁集团，还拥有济南钢铁、莱钢股份、鲁银投资3家上市公司，实际并不缺乏壳资源。而济南鑫银投资的另一大股东刘永华，还兼任山东银宝轮胎集团的董事长，山东银宝轮胎集团也因此曾被认为是SST华塑重组的可能对象，但此事并未获得银宝轮胎集团的肯定。

　　对于重组一事，上市公司向来三缄其口。且在两次股改方案期间，股价一直处于上升通道中。其中，第一次停牌股改前180日均价为7.75元/股，第二次停牌股改前250日均价更达到12.17元/股。

　　“对于大股东来说，送股比例过高，除了会导致大股东持股市值因股价缩水的损失外，还会直接导致大股东本就持股不高的控股比例大幅下降，后期重组更难进行。”湖南凤凰资产管理有限公司投资副总监周强指出。

　　“其实，SST华塑确实无路可退，只有通过重组，进行资产剥离，清晰主营业务才能让基本面好转。在我看来，大股东并不缺乏重组的资源，但是却又不进行实质性进展，或许目的就是尽可能握住绝对控股地位，防止股权被稀释，通过时间来消耗投资者的耐性。”上述人士认为。

　　而对于该股后市，广东达融投资管理有限公司董事长吴国平表示：“仍未股改的ST品种，属于市场的稀有品种，正因如此，其走势也是相对独立的。大盘涨其也不见得跟涨多少，大盘跌其也不见得跌多少，未来其股价最终的方向波动取决的因素充满不确定性，因此，面对这样稀有的品种，我们能做的就是欣赏则好。”

　　“老赖”们的“大限”

　　近年来，一些公司的大股东一方面不愿让利，另一方面又希望手中的股票尽快流通，于是就想尽办法通过重组来解决股改问题，这样他们就可以将支付对价的责任踢给第三方。在这种背景下，SST集琦等多家公司顺利借重组完成了股改。

　　但对于这种方式，一些市场人士表示，借重组进行股改，这种方案本就是对小股东利益的侵蚀，因为这样一来，相应的壳资源就贬值了，重组方考虑这种重组成本，就必然会在重组方案上施压，最终受伤害的仍然是流通股股东。

　　值得注意的是，10家“老赖”无一不处于亏损经营的状态，其中绝大部分已经披星戴帽，大部分公司甚至处于资不抵债的状态，重组成为它们惟一的出路。而且，从最近一家股改的公司ST万鸿股改的实施，到SST华塑重启股改，中间已经过去半年，如此下去，要想10家“老赖”全部完成股改，可能还需再等5年。

　　该市场人士建议，监管层应该对这些“老赖”进行“挂牌督办”，要求它们尽快完成股改并重新划定最后的大限，对于未能在大限到来前完成股改的公司，应该一律实施退市处理。

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